8.3 結算週與結算日：Gamma、流動性與跳空風險

接近結算日時，剩餘時間變少，價平附近選擇權的 Gamma 可能提高。這代表指數即使只出現不大的變動，權利金也可能有很快的反應。

結算日買方當沖：不是低風險捷徑

結算日的價外選擇權有時看起來很便宜，容易讓人產生「少量資金博大報酬」的想法。但便宜的原因往往是剩餘時間極少，許多契約最後確實會歸零。

如果要理解這類交易，必須同時接受兩件事：

• 小額權利金可能在大行情中快速放大。

• 更常見的結果，可能是行情未在有限時間內發動，權利金迅速流失。

因此，結算日買方交易應被視為高時間壓力的短線策略，而不是適合用來練習風控的第一步。

結算週的賣方風險

短天期對賣方有較快的時間衰減，但也有更集中的 Gamma 風險。市場若突然急漲或急跌，原本收取的數十點權利金，可能在短時間內變成數倍的平倉成本。

對持有短天期賣方部位的人來說，最重要的不是「再等一下 Theta 就會進來」，而是風險位置、保證金與停損條件是否仍在可承受範圍。