1.6 台指選擇權如何結算與平倉：現金結算不等於可以忽略風險

平倉：主動結束原本的部位

若你原本買進(做多)一口選擇權，平倉就是賣出(做空)同一契約的一口；若你原本賣出(做空)一口，平倉就是買回(做多)同一契約的一口。

平倉的目的，是在到期前主動結束部位，將損益固定下來。大多數策略教學中的「出場」，指的都是平倉。

會特別需要提到這一點，是因為有些新手想說Buy Call是做多、Buy Put是做空，所以他一開始先做了BC，後面想出場時去做BP，這樣不是平倉喔！是你的整體部位變成有BC以及BP，要平倉的話就到你的未平倉部位(庫存)，去把你原本買進的那一口Call平倉賣出。

所以舉一反三：

1.如果你一開始先做了BC，之後你也的確是去做Sell Call，但如果你選擇不同履約價，這樣也不叫做平倉，你反而會有一個X履約價的BC加上一個Y履約價的SC。

2.與(1)差不多情況，但你是做同履約價、不同到期日的Sell Call，這依舊不是平倉，你的未平倉部位會有一個Q到期日的BC加上一個P到期日的SC。

選擇權就是有諸如此類的小細節要注意，所以讓新手很頭疼，但沒有關係，熟能生巧，這些事情慢慢摸索就好。後面的篇章當我們介紹到選擇權策略時，各位會對於上述舉一反三的例子有更深刻的瞭解。

結算：契約到期後，依規則處理價值

若持有契約直到到期，台指選擇權會依交易所規則進行現金結算。此時，履約價與最後結算價的差異會決定契約的內含價值。

例如，假設你持有 45,000 Call 到期，而最後結算價高於 45,000 點，該買權有內含價值，但買方是否真的有賺錢，要看當初付出的成本(權利金)是多少；若最後結算價低於履約價，該買權的權利金則歸零。

上述的說明我們舉個例子吧！我們從買方的角度出發：

假設當初我花了100點去Buy Call，那我的損益兩平點會是45100。

(1)如果結算在45300，我買的Call價值是300點，扣掉我的成本100點，我賺了200點。

(2)如果結算在45100，我買的Call價值是100點，但我的進場價就是100點啊！所以我沒賺沒賠。

(3)如果結算在45050，雖然我買的Call還有價值，但只剩50點，我成本100點，那就是我的看法雖然是對的，但我賠了50點。

(4)如果結算在45000之下，我的Call沒有價值，權利金歸0，我的100點(5000元)全部泡湯。不過，不論跌到哪裡去，我的虧損都是這5000元，不會像是股票或期貨那樣，跌越多賠越多。

(上述舉例省略掉手續費與交易稅的計算)

至於賣方的情況則是買方的相反，買方賺錢代表賣方賠錢，買方賠錢代表賣方賺錢。

喔對了，這裡先跟各位新手提醒一下，我們用結算的方式來說明損益給大家看，但不代表各位交易選擇權一定要持有到結算，在結算日之前你仍然可以選擇平倉。
所以在一開始有解釋平倉是什麼。那平倉損益怎麼計算？很簡單，你就是看你進場時與出場時的權利金價格去做比較就好。

例如對於買方來說，我權利金100點時進場，出場時150點，那我就賺50點。對賣方來說，我進場當賣方時，收人家權利金100點，我後來平倉時權利金是150點，那我就是賠50點，就是這麼簡單的計算概念，這也是為什麼前面的篇章說把履約價當商品就好，真正影響你賺賠的是權利金的報價。

新手的實務原則

• 進場時就寫下預計的停損、停利與最晚出場時間。

• 不要因為忘記部位而被動等到結算。

• 結算日前，重新檢查契約月份、履約價、口數與保證金狀態。

• 遇到休市、假期或制度調整，以交易所與期貨商公告為準。