7.3 對角價差：同時改變履約價與到期日

對角價差結合了垂直價差與時間價差的特性：

• 兩隻腳的履約價不同

• 兩隻腳的到期日也不同

• 通常使用相同權別

例如：

• 買進遠期 44,800 Call

• 賣出近期 45,400 Call

這個組合不只在交易時間價值，也包含偏多方向看法。若把履約價反向配置，則可能形成偏空結構。

為什麼對角價差比較難？

垂直價差的兩隻腳同日到期，最大損益相對容易在到期圖上看清楚；對角價差則有兩個不同到期日。當近期短腿到期時，遠期長腿仍有剩餘時間價值，因此不能只用單一到期損益圖就斷定策略風險。

建立對角價差前，至少應確認：

1. 近期短腿到期時，遠期長腿的預估價值與風險。

2. 若近期短腿被迫平倉或轉倉，整體部位還剩什麼曝險。

3. IV 上升或下降時，遠近月契約是否可能受到不同程度影響。