0.3 新手先知道的風險：槓桿、時間價值、賣方保證金與流動性

選擇權常讓人誤會的地方，是它有時可以用看似不高的金額買進一口契約。例如，權利金報價為 80 點時，台指選擇權一口的權利金為 80 × 50 = 4,000 元。金額不大，並不表示風險很小。

買方風險：方向看對也可能虧損

買方最大損失通常是權利金，但買方同時面對時間價值流失。若指數只是慢慢往你預期的方向移動，或行情在到期前沒有發動，權利金仍可能下跌。

因此，買方不是「只要猜對方向就會賺」，而是要同時面對方向、速度、到期日與隱含波動率的變化。

賣方風險：收的是有限權利金，承擔的是放大風險

賣方一開始收取權利金，但遇到不利的大幅行情時，損失可能快速擴大，保證金需求也可能升高。尤其是沒有保護腿的裸賣部位，不能只用「勝率高」來評估。

任何賣方策略都應先處理三件事：最大可能損失、保證金壓力與停損／調整條件。

流動性風險：損益圖不等於實際成交價

教學圖上的價格通常很漂亮，實盤卻有買賣價差、滑價與成交量問題。較冷門或很價外的履約價，可能出現報價不連續、買賣價差過寬，或想平倉卻不容易成交的狀況。

新手在閱讀策略前，請先把「能不能順利進出」和「策略理論上能不能賺」視為兩件不同的事。