3.3 賣出買權 Short Call：有限獲利與上漲風險

賣出買權，代表你先收取權利金，並承擔買權對買方有利時的義務。它常被用在預期市場不會大漲、可能盤整或下跌的情境。

情境範例

假設指數在 45,000 點附近，你賣出一口：

• 履約價：45,500 Call

• 收取權利金：100 點

• 權利金收入：100 × 50 = 5,000 元，未扣成本

到期時的損益邏輯

因此：

• 最大獲利：收取的權利金，為 100 點或 5,000 元，未扣成本。

• 最大損失：理論上不設上限，因為指數可能持續上漲。

• 到期損益兩平點：45,500 + 100 = 45,600 點。

為什麼不能只看勝率？

賣出較價外的 Call，市場不漲過履約價時確實可能賺取權利金，因此常讓人感覺勝率不錯。但它的損益結構是「賺小錢很多次，也可能在一次大行情中承受很大的損失」。

賣方的風險不只來自到期日。指數急漲時，權利金可能在盤中快速放大，保證金壓力也可能增加。若沒有預先設定最大部位、停損條件或保護結構，交易者很容易陷入被動。

對多數初學者而言，先理解裸賣 Call 的風險輪廓即可；實際策略操作宜優先研究能限制最大損失的價差結構。