0.4 做海外選擇權會遇到的風險：被指派、到期變股票、半夜行情、匯率、掛單少

海外選擇權除了台指選擇權原本就有的風險，還多五種。被提前指派：美式選擇權的買方到期前隨時能履約，賣方可能提早被要求交割。到期變成股票或期貨：SPY、個股履約後是 100 股，多數期貨選擇權履約後是一口期貨。半夜行情：美股開盤在台灣晚上，財報和經濟數據常在這段時間出來。匯率：權利金和損益用美元計，換回台幣時匯率會讓結果多或少。掛單少：個股選擇權的履約價和到期日很多，冷門的那幾檔買賣價差寬，想平倉不一定有好價格。

五種風險

被指派：賣方要準備的錢

假設賣出一口 SPY 履約價 500 的賣權，收權利金 5 美元（500 美元），匯率 32：

賣權的最大虧損發生在股價跌到 0：(500 × 100) − 500＝49,500 美元。賣出買權沒有上限，股價漲多少就虧多少。

算法

賣權賣方被指派要付的錢＝履約價 × 100 股 × 口數

被指派後的損益＝（到期股價 − 履約價）× 100 股 × 口數 ＋ 收到的權利金（賣出賣權）

損益換成台幣＝美元損益 × 換成台幣那天的匯率

匯率：同一筆美元損益

假設賺 1,000 美元：

虧損也一樣，台幣貶值時，虧 1,000 美元要付的台幣更多（見 5.1）。

開始交易前先確認

• 這個契約是美式還是歐式、現金結算還是實物交割（見 1.5）

• 一口多大，換成台幣是多少（見 0.3）

• 到期留著部位會變成什麼，自己的期貨商怎麼處理（見 5.3）

• 持倉期間有沒有除息、財報（見 3.3、3.4）

• 是不是在國內合法期貨商或受監管的券商開戶（見海外期貨知識庫 7.3）

相關工具與文章

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出處：Cboe〈Equity Options Specifications〉（履約方式、100 股、實物交割）（2026 年 11 月查）。價格、權利金與匯率都是假設。