7.4 月選與週選搭配：長短週期部位的概念與風險

月選和週選搭配，是把兩個時間長度的看法放進同一個帳戶：例如月選做看多價差表達「這個月偏多」，週選做看空價差表達「這週可能回檔」。兩組部位到期日不同，期交所不會把它們當成一組來算保證金，各自照自己的規則收。希臘字母也不會剛好抵掉，週選接近結算時 Gamma 大，常常是週選那組決定這週的損益。

規則

項目	月選	週選
結算日	到期月份第三個星期三	每週星期三或星期五（見 1.5）
同一組裡的價差	同到期日，按垂直價差計收	同到期日，按垂直價差計收
月選和週選之間	不同到期日，不算垂直價差；買遠賣近按時間價差，買近賣遠各按單一部位計收（見 2.4）	同左

部位的希臘字母＝月選那組＋週選那組（每一腳 × 口數，買進取正、賣出取負，見 4.5）

週選結算時的損益＝週選那組到期損益＋（月選那組當時的價值 − 月選進場價值）

指數 40,000，權利金為假設值：

組	兩隻腳	進場	保證金
月選牛市買權價差	買 40,000 Call 330 點、賣 40,400 Call 150 點	付 180 點＝9,000 元	不另收
週選熊市買權價差	賣 40,200 Call 60 點、買 40,400 Call 25 點	收 35 點＝1,750 元	200 × 50＝10,000 元

進場時的希臘字母（假設值）：

	Delta	Gamma	Theta（點／天）	Vega
月選牛市買權價差	＋0.25	＋0.0004	−2	＋4
週選熊市買權價差	−0.15	−0.0010	＋6	−1
合計	＋0.10	−0.0006	＋4	＋3

合計偏多一點、時間站在你這邊，但 Gamma 是負的：週選那組的負 Gamma 比月選那組的正 Gamma 大。

月選價差的價值用理論價估（假設值）：

週選結算價	週選那組	月選那組	合計（點）
39,800	＋35	價值 90，−90	−55
40,200	＋35	價值 200，＋20	＋55
40,600	35 − 200＝−165	價值 330，＋150	−15

這週大漲 600 點，月選看對了賺 150 點，週選虧 165 點，合計還是虧。看多的方向對了，損益卻由週選那組決定。

週選結算後，帳戶只剩月選那組牛市買權價差。