第七章：進階組合與部位轉換

本章的策略看起來比前面複雜，但本質仍是把四個基本部位，用不同履約價與到期日重新組合。

進入這一章前，讀者應已能做到三件事：

1. 分辨每一隻腳是 Call／Put、買方／賣方。

2. 看懂單一部位的到期損益與主要 Greek。

3. 先算出組合的最大損失，而不是只看進場收到多少權利金。

第七章重點整理

• 買 Call＋賣 Put，可建立接近合成多單的方向曝險；買 Put＋賣 Call，則接近合成空單。

• 合成期貨與轉換概念用來理解部位關係，不是無風險獲利保證。

• 時間價差交易的是不同到期日的時間與 IV 變化，不是單純「賣近月就會賺 Theta」。

• 對角價差同時改變履約價與到期日，因此不能用單一到期圖簡化全部風險。

• 月選與週選搭配反映不同時間尺度的看法，但不會自動形成避險。

• 調整或轉倉的目標是讓風險更符合新計畫，不是把虧損藏進更多部位。