0.2 台指選擇權能做什麼：避險、方向交易、區間與波動交易

台指選擇權讓交易者對三件事下注：方向（漲或跌）、幅度（走多遠）、時間（在哪天以前）。所以除了猜漲跌，還能替手上的股票買保險、賭指數在一個區間裡不動，或賭指數會大幅波動但不確定方向。每一種用途對應不同的部位，最大獲利和最大損失也不一樣。

四種用途

用途	看法	常用的部位	最大損失	見
方向交易	會明顯漲或跌	買進 Call、買進 Put	付出的權利金	3.1、3.2
有限風險的方向交易	會小漲或小跌	垂直價差	淨付權利金，或履約價差 − 淨收權利金	5.1
區間交易	到期留在一個範圍內	賣出跨式勒式、鐵兀鷹	裸賣沒有上限；鐵兀鷹有上限	6.3、6.5
波動交易	會大波動，方向不確定	買進跨式、勒式	付出的權利金	6.2
避險	手上有股票或 ETF，怕短期急跌	買進 Put	付出的權利金	3.2

避險要買幾口 Put＝股票部位市值 ÷（指數 × 50）× 部位相對大盤的 Beta

算例：手上台股 ETF 市值 2,000,000 元，Beta 假設 1，指數 40,000：

到期指數	ETF 損益（約）	Put 價值	合計（扣權利金）
40,000	0	0	−6,000 元
38,000（跌 5%）	−100,000 元	1,000 點＝50,000 元	−56,000 元
36,000（跌 10%）	−200,000 元	3,000 點＝150,000 元	−56,000 元

指數跌破 39,000 以後，再跌的部分由 Put 補回來，總虧損停在 56,000 元左右；沒跌的話，6,000 元就是保費。股票部位跟大盤走勢不完全一樣，實際補回的金額會有差距。

組合策略是把幾個基本部位放在一起，整體的最大損失、保證金、損益兩平都要從每一腳算出來（見 4.5）。腳數越多，買賣價差和手續費也越多（見 8.4）。