1.4 ADR 是什麼

ADR 是美國存託憑證，讓外國公司的股票能用美元在美國買賣。外國公司的股票存在美國銀行，銀行發行憑證，投資人買賣的是憑證，例如台積電的 ADR 代號 TSM，1 單位代表 5 股台積電普通股。換算時要看換股比例和匯率，所以 ADR 價格不能直接跟本地股價比。持有 ADR 可能要付託管費，股息也要看發行公司所在國的規定。

ADR 怎麼來

角色	做什麼
外國公司	普通股在本國交易所掛牌
美國存託銀行	持有這些股票，發行憑證
投資人	用美元買賣憑證

嚴格說，ADS 是代表外國股票的單位，ADR 是證明你持有 ADS 的憑證，一般講話都叫 ADR。

贊助型和非贊助型

項目	贊助型	非贊助型
誰發起	外國公司和存託銀行簽約	沒有公司參與，常由券商發起
股息、股東資訊	銀行依約處理	不一定收得到
費用	公司常負擔一部分	持有人負擔
在哪交易	交易所或櫃檯市場	只在櫃檯市場

三個等級

等級	在哪交易	能不能在美國募資
第一級	櫃檯市場	不能
第二級	交易所	不能
第三級	交易所	可以

在交易所掛牌的 ADR，公司要向 SEC 申報資料，查法見 7.3。

ADR 跟本地股票差在哪

項目	ADR	本地普通股
計價	美元	當地貨幣
交易時間	美股時段	當地時段
換股比例	1 單位不一定等於 1 股	1 股
託管費	存託銀行可能收	沒有
投票權	透過存託銀行，看契約	自己行使
價格	可能比換算價高或低	當地市場決定

託管費

項目	內容
誰收	存託銀行
怎麼收	從股息扣，或由券商向你收
其他費用	配息、換匯、投票也可能收費
怎麼查	EDGAR 上的 F-6 表（見 7.3）

ADR 的溢價

ADR 和本地股票在兩個市場各自交易，價格不會完全一樣。台積電 ADR 長期比台股換算價貴，這段溢價會變大變小，估隔天開盤要看漲跌幅，算法見股票期貨知識庫 5.4。

股息要被扣多少稅，看發行公司在哪個國家，美國公司的 30% 預扣不一定適用（見 8.1）。

算法

ADR 換算成本地股價＝ADR 價格 × 匯率 ÷ 換股比例

溢價＝（ADR 換算價 − 本地股價）÷ 本地股價

每單位股息＝本地每股股息 × 換股比例

算例

假設 TSM 300 美元，匯率 32，台積電 1,800 元，1 單位 ADR 等於 5 股：

項目	怎麼算	結果
換算價	300 × 32 ÷ 5	1,920 元
溢價金額	1,920 − 1,800	120 元
溢價	120 ÷ 1,800	6.67%

每天的換算結果看台積電 ADR 換算工具。