1.5 OTC 與下市

OTC 是櫃檯市場，股票沒有在交易所掛牌，由交易商報價，公司規模小、資訊少、成交量也小。交易所掛牌的股票長期低於 1 美元，或公司不符合標準，會被下市，股票多半轉到 OTC。下市不代表股票消失，你還是股東，只是更難賣；公司破產時，股東可能拿不回錢。兩家交易所這兩年都把規則改嚴：股價極低、反分割太頻繁，寬限期會變短或沒有。

OTC 的層級

2025 年 7 月起分成四層：

層級	內容
OTCQX	資訊揭露要求最高
OTCQB	創業型公司
OTCID	基本市場，取代舊的 Pink
Pink Limited	資訊有限

Expert Market 是受限的報價環境，散戶看不到報價。能不能下單，要看券商開放哪些層級。

OTC 跟交易所差在哪

項目	交易所	OTC
掛牌標準	有上市條件和持續標準	依層級，部分很低
公司資訊	要向 SEC 申報	部分公司資訊有限
成交量	較大	常很小，買賣價差大
券商	都能買	部分券商不開放

低於 1 美元會怎樣

項目	那斯達克	紐約證交所
怎麼算不合格	收盤買價連續 30 個營業日低於 1 美元	連續 30 個交易日平均收盤價低於 1 美元
寬限期	180 天，符合條件可以再 180 天	6 個月
怎麼恢復	收盤買價連續 10 個營業日 1 美元以上	看交易所規定
超過期限	不合格超過 360 天，暫停交易	進入下市程序
上訴期間	不暫緩，股票在 OTC 交易	看交易所規定

反分割和極低價

公司常用反分割把股價拉回 1 美元以上（見 6.3）。用太多次就沒有寬限期。

項目	那斯達克	紐約證交所
反分割限制	過去 1 年做過，或 2 年內累計 250 比 1 以上，沒有寬限期	過去 1 年做過，或 2 年內累計 200 比 1 以上，沒有寬限期
極低價	收盤買價連續 10 個交易日 0.10 美元以下，加速下市（2026 年 1 月起）	低於 0.10 美元，立即啟動
新規	見下表	2027 年 7 月 1 日起，單日收盤低於 0.25 美元就立即暫停交易

還沒生效的規定

規定	狀態（2026 年 11 月查）
那斯達克上市證券市值低於 500 萬美元連續 30 個交易日就下市	SEC 7 月 22 日核准，有人申請複審後暫緩，9 月 11 日決定複審，目前沒有生效
紐約證交所 0.25 美元	8 月 14 日核准，2027 年 7 月 1 日生效

被下市會發生什麼

情況	手上的股票
不符標準被下市	多半轉到 OTC，代號可能變，還是股東
破產	代號可能加 Q，股東排在債權人後面，可能拿不回錢
被併購	換成現金或新股票（見 6.4）
公司主動下市	看公司公告，可能有收購價

下市後要賣，先問券商還能不能下單。複委託和海外券商對 OTC 的開放程度不同。

算法

上市證券市值＝股價 × 上市股數

30 日平均收盤價＝30 個交易日收盤價加總 ÷ 30

反分割後股價＝原股價 × 合併比例

反分割後股數＝原股數 ÷ 合併比例

算例

假設一家公司有 1,000 萬股：

股價	上市證券市值	低於 1 美元	低於 500 萬美元
1.20 美元	1,200 萬美元	否	否
0.80 美元	800 萬美元	是	否
0.40 美元	400 萬美元	是	是

0.40 美元時做 10 股合 1 的反分割：

項目	怎麼算	結果
新股價	0.40 × 10	4 美元
新股數	1,000 萬 ÷ 10	100 萬股
市值	4 × 100 萬	400 萬美元

股價回到 1 美元以上，市值沒有變大，所以 500 萬美元這條規定一旦生效，反分割救不了市值不足。