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5.5 用股票期貨避險:手上有股票,空幾口鎖住
手上有一檔股票、不想賣,又怕短期下跌,可以空同一檔的股票期貨:現股跌多少,期貨空單就賺多少,兩邊抵掉。口數就是持股股數除以 2,000,不足 2,000 股的部分用小型契約(100 股)補。同一檔股票對同一檔期貨,不用算 Beta;要付的是保證金、期交稅和手續費,抱過到期還要轉倉。
算法
避險口數(一般契約)=持股股數 ÷ 2,000,取整數
剩下的股數用小型契約:剩下股數 ÷ 100
避險後的損益≈(現股的漲跌 − 期貨的漲跌)× 股數 + 價差變化 − 成本
算例
假設持有 5,300 股、股價 1,000 元,空股票期貨避險:
一般契約:5,300 ÷ 2,000=2 口(4,000 股)
剩下 1,300 股:1,300 ÷ 100=13 口小型
原始保證金 13.5%:一般 2 × 270,000+小型 13 × 13,500=715,500 元
股價變成 | 現股損益 | 期貨空單損益 | 合計 |
|---|---|---|---|
900 | −530,000 元 | +530,000 元 | 0 |
1,100 | +530,000 元 | −530,000 元 | 0 |
跌的時候不虧,漲的時候也不賺;避險就是把這段時間的漲跌都鎖住。表上假設期貨和現股同步漲跌,實際還要加上價差變化(見 3.5)和成本。
避險部位要注意的
項目 | 說明 |
|---|---|
追繳 | 股價漲時,空單虧損會讓期貨帳戶的權益數變少,要補錢;現股的獲利不在期貨帳戶裡,不能拿來抵 |
除息 | 除息當天空單權益數被扣股利(見 3.2);現股那邊拿到股利,兩邊抵掉,但現股股利照樣計稅 |
到期 | 每月第 3 個星期三到期,避險要延續就轉倉(見 1.6) |
解除避險 | 把期貨空單平倉,現股照常持有 |
沒有股票期貨的股票
標的不在名單上(見 1.2)時,只能用台指期避大盤的部分,口數要乘上這檔股票相對大盤的 Beta,個股跟大盤走勢不同的部分避不掉(見期貨避險教學)。
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最近修改:2026-11-03 15:46