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3.5 股票期貨的正價差、逆價差

股票期貨價格比現股高叫正價差,比現股低叫逆價差,到期時用最後結算價結清,價差會收斂到 0。跟台指期最大的不同是股利:台指期的成分股除息會反映在期貨價格上,除息旺季台指期常有大幅逆價差;股票期貨的除息用契約調整處理,股利不會先從期貨價格扣掉,所以不能把股票期貨的逆價差當成快要發的股利。

算法

價差(元)=股票期貨價格 − 現股價格

價差(%)=(股票期貨價格 − 現股價格)÷ 現股價格

一口的價差金額=價差(元)× 一口股數

正數是正價差、負數是逆價差。

算例

假設現股 1,000 元,近月股票期貨 1,003 元:

  • 價差=1,003 − 1,000=3 元,正價差 0.3%

  • 一口的價差金額=3 × 2,000=6,000 元

  • 到期時期貨用最後結算價結清,最後結算價是現股收盤前 60 分鐘的平均,這 3 元會在到期前慢慢收斂

跟台指期的差別

項目

股票期貨

台指期

除息怎麼處理

契約調整:除息當天調權益數,期貨價格跟現股一起跳低

不調整:期貨價格事先反映到期前的除息點數

除息前的價差

不會因為股利出現大幅逆價差

除息旺季常有大幅逆價差(見期貨 4.2)

價差主要反映什麼

持有成本、多空供需、流動性

除息點數、持有成本、多空供需

價差會影響的地方

情況

影響

進場

正價差時買期貨,比買現股多付價差;到期收斂時這段價差會虧掉

轉倉

次月比近月貴,多單轉倉就是用比較高的價格換月(見 1.6)

避險

用空單避險時,價差的變化會讓避險效果跟現股的漲跌不完全一樣(見 5.5)

冷門契約

成交少的契約,最後一筆成交價可能離現股很遠,價差看起來很大,不一定成交得到

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最近修改:2026-11-03 15:46

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