6.1 槓桿、反向 ETF 怎麼運作

槓桿 ETF 追求標的指數單日報酬的正向倍數，反向 ETF 追求單日報酬的反向倍數，台灣上市的是正 2 和反 1。它們主要用期貨做到這個倍數，每天檢視並調整部位，讓曝險維持在淨值的 2 倍或反向 1 倍，這叫每日重新平衡。倍數只算單日，放超過一天，累積報酬就會偏離指數的倍數（見 6.2）。

單日怎麼算

指數當天	原型	正 2	反 1
漲 1%	約＋1%	約＋2%	約 −1%
跌 1%	約 −1%	約 −2%	約＋1%

這是沒算費用的情況，實際還會有追蹤差距。

2026 年 11 月初，上市的槓反 ETF 有 41 檔，槓桿 21 檔、反向 20 檔，都不在上櫃。

追蹤台股大盤的正 2 有 4 檔，00631L 追蹤臺灣 50 指數，00663L、00675L、00685L 追蹤加權指數。

淨值每天變，曝險也要跟著調，方向都是順著當天的走勢：

種類	指數上漲	指數下跌
正 2	加碼多單	減少多單
反 1	回補部分空單	增加空單

上漲時買、下跌時賣，所以市場來回震盪時，調整本身會帶來耗損。

總費用率怎麼查見 3.2。

正 2 當日報酬 ≈ 指數當日報酬 × 2

反 1 當日報酬 ≈ 指數當日報酬 × −1

目標曝險＝當天收盤淨值 × 倍數

要調整的金額＝目標曝險 − 現在的曝險

假設一檔正 2 淨值 100 億元，曝險 200 億元：

指數當天	淨值	現在的曝險	目標曝險	調整
漲 1%	102 億	202 億	204 億	加碼 2 億
跌 1%	98 億	198 億	196 億	減少 2 億

假設一檔反 1 淨值 100 億元，空單曝險 100 億元，指數漲 1%：淨值 99 億，空單變成 101 億，目標 99 億，要回補 2 億。

規模和金額都是假設，沒算費用。