5.1 債券 ETF 是什麼

債券 ETF 是用股票的方式買賣、追蹤債券報酬的基金，買一張等於持有一籃子債券的報酬表現。債券可以按發行者分成公債、公司債、金融債，也可以按信用評等分成投資等級、非投資等級。它跟單一債券最大的差別是沒有到期日：單一債券到期還本，債券 ETF 會依指數規則換債，賣出時拿到的是市價。2026 年 11 月初，台灣有被動式債券 ETF 102 檔、主動式 8 檔，九成在櫃買中心掛牌。

債券怎麼分

分法	種類
發行者	公債、公司債、金融債
信用評等	投資等級、非投資等級
天期	短期、中期、長期，看指數限定的剩餘年限
地區	美國、新興市場等

同一檔 ETF 的名稱通常會寫出這幾項，例如美國公債 20 年期，就是發行者、地區和天期。

信用評等怎麼看

信評機構評估發行者的信用狀況，國際上常見的是標準普爾、穆迪、惠譽。評等越高，違約的機率越低，債券給的利息通常也越低。

等級	標準普爾、惠譽	穆迪	債券 ETF 要注意
投資等級	AAA～BBB−	Aaa～Baa3	名稱常寫「投等」
非投資等級	BB+ 以下	Ba1 以下	非投資等級債權重可達 60% 以上的 ETF，要先簽風險預告書

非投資等級債以前叫高收益債，也有人叫垃圾債。它的配息可能來自本金（見 4.1），發行者付不出本息時會造成損失。

跟單一債券差在哪

項目	單一債券	債券 ETF
到期	有到期日，發行者沒違約就還面額	一般沒有到期日
持有多少	一家發行者	一籃子債券
怎麼買賣	銀行、券商的債券管道	證券戶，跟股票一樣下單
報價	看交易對手	交易時間內有市價
拿回多少	持有到期拿面額	賣出時的市價
費用	買賣價差	買賣成本加內扣費用（見 3.2）

為什麼沒有到期日

ETF 追蹤的指數會限定成分債券的條件，債券快到期或不符合條件時，指數就把它換掉。以凱基美國非投等債（00945B）追蹤的指數為例，成分限定評等在 BA1／BB+ 到 B3／B− 之間、剩餘到期日 1～5 年，每月檢視要新增或剔除哪些債券。

所以長天期債券 ETF 的持債會一直維持長天期，利率變動的影響不會隨著持有時間變小。單一債券則是越接近到期，價格越接近面額。

有哪些風險

風險	怎麼發生	見
利率	利率上升，債券價格下跌	5.2
信用	發行者付不出本息	本篇
匯率	持有外幣債券，匯率變動進到淨值	5.3
折溢價	市價偏離淨值	3.1
流動性	掛單少，買賣價差大	3.4

交易規則不一樣的地方

項目	規則
漲跌幅	含國外成分的沒有限制（見 2.2）
證交稅	被動式目前停徵（見 5.4）
非投資等級	權重可達 60% 以上的要先簽風險預告書（見 6.3）
配息的稅	外國債券的利息多半是海外所得（見 4.4）

算法

債券每年利息＝面額 × 票面利率

當期收益率＝每年利息 ÷ 現在價格 × 100%

一檔債券違約對淨值的影響 ≈ 持債比重 ×（1 − 回收率）

算例

假設一檔債券面額 100 元、票面利率 3%，現在價格 85 元：

項目	怎麼算	結果
每年利息	100 × 3%	3 元
當期收益率	3 ÷ 85	3.53%

假設 ETF 持有 100 檔債券、比重相同，其中一檔違約，回收 40%：

項目	怎麼算	結果
持債比重	1 ÷ 100	1%
淨值影響	1% ×（1 − 40%）	−0.6%

分散可以降低單一發行者的影響，同一時間多家違約時，損失還是會累加。