一分鐘精華摘要：
期貨可以想成搭車。股票族只搭過往北的車，看好就上車、不看好就下車。期貨兩個方向都有車：看漲上往北的車，叫多單；看跌上往南的車，叫空單，不用先跟誰借股票。坐幾個位子就是幾口，微台一口是大台的二十分之一。下車叫平倉，做的是跟上車相反的動作，多單賣出、空單買回。收盤了還坐在車上叫留倉，每天收盤會照結算價先把當天的賺賠算進帳戶。整條線上還有多少人在車上，叫未平倉量，那是全市場的數字，跟你自己的留倉是兩回事。
「我手上有一口空單，想出場要按買進還是賣出？」「畫面上的新倉、平倉、自動是什麼，按錯會怎樣？」
剛從股票轉過來，第一個卡住的常常是這幾個字。股票的講法大多對得上期貨，對不上的那幾個，就是期貨跟股票真的不一樣的地方。這篇把每個詞換成股票族懂的講法，再用一口微台從新倉、留倉到平倉走一遍，看帳戶裡的數字怎麼跳。例子用假設的指數 50,000 點，保證金和稅率照期交所 2026 年 11 月的公告。
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一、口數：期貨的「張」，一口多大看商品
股票算張，一張 1,000 股。期貨算口，一口就是一份契約。一張股票永遠是 1,000 股，一口期貨多大要看商品，從幾十萬到上千萬元都有。
台指期有三種大小，都跟著加權指數走，差在一點多少錢（期交所契約規格，2026 年 11 月查）。假設加權指數 50,000 點：
| 商品 | 一點多少錢 | 一口價值 | 原始保證金 | 維持保證金 |
|---|---|---|---|---|
| 大台（臺股期貨 TX） | 200 元 | 1,000 萬元 | 701,000 元 | 538,000 元 |
| 小台（小型臺指 MTX） | 50 元 | 250 萬元 | 175,250 元 | 134,500 元 |
| 微台（微型臺指 TMF） | 10 元 | 50 萬元 | 35,050 元 | 26,900 元 |
保證金是期交所 2026 年 11 月公告的數字，會跟著行情調整，最新的看〈期貨保證金一覽〉。
一口不用付整口的錢。做一口微台，部位是 50 萬元，先放進帳戶的是原始保證金 35,050 元，用三萬多塊動 50 萬的部位，槓桿大約 14 倍。同一筆錢能做的部位大很多，這是期貨拿來提升資金效率的來源，也是帳戶數字會跳得比股票快的原因。想把槓桿壓到 3 倍以下，帳戶放到 17 萬就夠（50 萬 ÷ 17 萬約 2.9 倍），多放的錢不會被鎖住，坐在帳戶裡當緩衝。
「做了 3 口微台」就是手上有三份微台契約，指數每動 1 點，帳戶跟著動 30 元。期貨沒有零股，最少一口。
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二、多單、空單：看漲上往北的車，看跌上往南的車
多單是買進期貨，看漲。指數漲，多單賺；指數跌，多單賠。這跟買股票一樣。
空單是賣出期貨，看跌。指數跌，空單賺；指數漲，空單賠。股票要看跌，得先融券借股票來賣，會遇到券借不到、強制回補這些事。期貨的空單直接下賣單就成立，用的是同一筆保證金，不用先借任何東西。
兩個方向在期貨裡完全對等。微台一口不管多單還是空單，指數每動 1 點都是 10 元，押的保證金一樣是 35,050 元。
| 多單 | 空單 | |
|---|---|---|
| 建立 | 買進 | 賣出 |
| 看法 | 漲 | 跌 |
| 指數漲 300 點（1 口微台） | 賺 3,000 元 | 賠 3,000 元 |
| 指數跌 300 點（1 口微台） | 賠 3,000 元 | 賺 3,000 元 |
| 要先借東西嗎 | 不用 | 不用 |
| 保證金 | 35,050 元 | 35,050 元 |
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三、新倉、平倉：上車和下車，下車做的是相反的動作
開一個新部位叫新倉（有的軟體寫「新單」），把手上的部位結束掉叫平倉。期交所的正式用語是「沖銷」，手上還沒平掉的部位，在行情表上叫「未沖銷」。
平倉的方向跟當初相反，像下車要往反方向踏一步：
- 手上有多單（當初買進），平倉就是賣出。
- 手上有空單（當初賣出），平倉就是買回。
股票族最容易在這裡按錯。股票的買進永遠是進場、賣出永遠是出場；期貨的買進可能是建多單，也可能是把空單平掉，看你手上有什麼。
| 你想做什麼 | 手上有什麼 | 要按的動作 | 換成股票的講法 |
|---|---|---|---|
| 看漲進場 | 沒部位 | 買進新倉 | 買股票 |
| 多單出場 | 1 口多單 | 賣出平倉 | 賣掉股票 |
| 看跌進場 | 沒部位 | 賣出新倉 | 融券賣出，只是不用借 |
| 空單出場 | 1 口空單 | 買進平倉 | 融券買回 |
大多數期貨商的下單軟體有「新倉、平倉、自動」三個選項。選自動，系統先看你帳上有沒有反向部位：有一口多單時按賣出，就幫你平倉；沒部位時按賣出，就幫你建空單。平常用自動最省事，送單前看一眼「未平倉部位」那頁，手上有幾口、什麼方向，心裡有數就不會按錯。
想先練手感，〈台指期模擬交易練習〉用遮住日期的歷史行情，一天一天開，按買進、賣出、平倉，看帳戶怎麼跳，不用真錢。
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四、留倉、當沖：收盤還在車上，每天先算一次帳
當天收盤時部位還在，留到隔天，叫留倉。同一天新倉、同一天平倉，收盤時帳上沒部位，叫當沖。
留倉跟抱股票過夜最大的不同，是期貨每天結帳。每個交易日一般時段收盤後，期交所會訂一個每日結算價（收盤前一分鐘的成交量加權平均價，期交所契約規格），你的部位不管有沒有平倉，都用這個價先算一次賺賠，直接加減進帳戶。賺的錢當天就看得到，賠的從保證金扣。帳戶裡的錢加上還沒平倉部位的浮動賺賠，叫權益數，下單軟體的帳務頁會直接顯示。
權益數低於維持保證金，期貨商會發追繳，要你把錢補回原始保證金以上；盤中風險指標跌破 25%，期貨商會把部位代為沖銷（俗稱砍倉），這是期交所訂的最低標準。帳戶多放一些錢，這兩條線就離得遠，詳細算法在〈期貨風險指標多少才安全〉。
| 留倉 | 當沖 | |
|---|---|---|
| 收盤時 | 部位還在 | 帳上沒部位 |
| 每日結算 | 用結算價算一次賺賠 | 當天已平倉，賺賠已定 |
| 要盯的事 | 夜盤和隔天開盤的跳空、追繳線 | 盤中走勢、停損 |
| 時間 | 可以留到契約到期 | 當天 13:45 前出場 |
台指期日盤是早上 8:45 到下午 1:45，夜盤是下午 3:00 到隔天早上 5:00（期交所契約規格，2026 年 11 月查）。留倉的部位會跟著進夜盤，美股大漲大跌時夜盤先反映，所以留倉要看的是「隔天開盤可能跳多少點，帳戶扛得住嗎」。當沖的保證金有減半的規定，誰能用、哪些商品、什麼時段，知識庫 2.5 有整理。
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五、到期、轉倉：這班車有終點站
股票可以放很多年，期貨契約有到期日。台指期每個月份的契約，最後交易日是那個月的第三個星期三；當天收盤前 30 分鐘加權指數的簡單平均就是最後結算價，還留著的部位全部用這個價現金結清（期交所契約規格，2026 年 11 月查）。到期沒平倉不會出事，差價算進帳戶、契約結束，像坐到終點站全部下車。
想繼續持有，要先平掉這個月、再新倉下個月，這叫轉倉。轉倉是兩筆交易，各有期交稅和價差。哪一天結算、還剩幾天，〈結算日曆〉每天更新。
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六、用一口微台從頭走一遍
假設加權指數 50,000 點，第一天新倉 1 口微台，留倉過夜，第二天平倉，多單和空單並排。
| 步驟 | 多單 | 空單 |
|---|---|---|
| 第一天 | 50,000 點買進 1 口（新倉） | 50,000 點賣出 1 口（新倉） |
| 收盤 | 留倉，用結算價算一次 | 留倉，用結算價算一次 |
| 第二天 | 賣出 1 口（平倉） | 買回 1 口（平倉） |
第二天平倉的點位不同，結果不同。帳戶分兩種放法：只放原始保證金 35,050 元，和放 17 萬元（槓桿 3 倍以下）：
| 第二天平倉價 | 多單 | 空單 | 多單帳戶（放 35,050 元） | 多單帳戶（放 17 萬元） |
|---|---|---|---|---|
| 漲 300 點，50,300 | 賺 3,000 元 | 賠 3,000 元 | 38,050 元 | 173,000 元 |
| 不動，50,000 | 0 | 0 | 35,050 元 | 170,000 元 |
| 跌 300 點，49,700 | 賠 3,000 元 | 賺 3,000 元 | 32,050 元 | 167,000 元 |
| 跌 900 點，49,100 | 賠 9,000 元 | 賺 9,000 元 | 26,050 元，低於維持保證金 26,900 元，收到追繳 | 161,000 元，離追繳線還很遠 |
同樣跌 900 點（約 1.8%），只放原始保證金的帳戶已經要補錢，放 17 萬的帳戶風險指標還在 450% 以上（161,000 ÷ 35,050）。微台一點 10 元、槓桿 14 倍，數字跳得快是規則；帳戶放多少、停損設在哪，是你自己能決定的部分。
例子假設剛好在整數點成交，實際會有買賣價差和滑價。每一筆買或賣都有期交稅：契約金額的十萬分之 2（期交所費率表，2026 年 11 月查），一口 50 萬的微台一筆大約 10 元，新倉加平倉 20 元；轉倉是兩筆，再加 20 元。
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七、留倉和未平倉量是兩回事
留倉是你自己收盤時還在手上的部位。未平倉量是整個市場所有人還沒平掉的口數加起來，期交所行情表上叫「未沖銷契約量」。每一口未平倉都是一個多單對一個空單，所以未平倉量本身不分多空，只告訴你還有多少人在車上。
未平倉量今天比昨天多，代表新進場留倉的比離場的多；變少就是反過來。想知道多空各是誰，要看期交所另外公布的三大法人未平倉，散戶這邊可以看〈小台、微台散戶多空比〉。
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常見問題
Q1：手上有一口多單，想出場卻按成「買進新倉」，會怎樣？
多單不會出場，會變成兩口多單，部位翻倍。發現了就到未平倉部位那頁，把多出來的那口平掉。平常把下單方式設成自動，手上有多單時按賣出就是平倉；或者直接在部位頁面點那筆單按「平倉」，最不會按錯。
Q2：留倉過夜要付利息嗎？
留倉本身沒有利息，也沒有像融券那樣的借券費。要付的是每次買賣的期交稅，一口微台一筆大約 10 元；留倉時每天用結算價算一次賺賠，賠的從保證金扣。想長期持有要每月轉倉，每轉一次多兩筆交易的稅和價差。
Q3：期貨可以一直放著不管嗎？
可以一直持有，做法是到期前轉倉。放著不管的話，到期那天會照最後結算價自動現金結清，契約結束，差價算進帳戶。中間還是要看帳戶：權益數掉到維持保證金以下會收到追繳，風險指標跌破 25% 會被代為沖銷。帳戶放足、停損先想好，放幾天或幾週都控得住。
總結：先確認手上有什麼，再按新倉或平倉
口數是幾份契約，多單空單是方向，平倉是反向出場，留倉是帶過夜、每天照結算價先算一次。這幾個詞換成股票的講法大多對得上，真的不一樣的地方有三個：空單直接賣就成立，每天結算一次，契約會到期。下單前看一眼未平倉部位，再按新倉或平倉；帳戶放到槓桿 3 倍以下，當天的跳動就扛得住。先在模擬練習裡走幾遍，再用一口微台開始。
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