選擇權跟買股票差在哪？同樣看多，本金、時間、最多賠多少都不一樣

你在股票市場待了幾年，看多的時候就是買進、抱著、等它漲。最近聽人說選擇權本金小、漲起來快，想試試看，打開報價卻滿頭問號：一樣看多，為什麼有人花九萬多塊，就能押跟兩百萬股票差不多大的部位？

這篇就講清楚一件事：同樣看多台股，買股票和買選擇權的買權，本金、時間、最多賠多少，三樣都不一樣。看懂這三樣，再決定要不要碰。

一個是買資產，一個是買一段時間的權利

買股票，你買到的是那家公司的一小部分，或是像 0050 這種一籃子股票。只要公司還在，股票就在，沒有到期這件事。

買台指選擇權的買權，你買到的是一份契約：「到某一天為止，有權用某個價位去算這段漲幅」。期交所的規格寫得很白，臺指選擇權每點新臺幣 50 元，月契約在每月第三個星期三到期。到了那天，契約就結束，不管你願不願意。

所以股票可以「等」，選擇權不能。

用同一天的行情比一次

我拿 2026 年 11 月 10 日收盤的數字來比。那天加權指數收在 42,711.92 點，0050 收在 99.70 元。

同樣看多台股到 12 月中，有兩條路：

• 路一，買 0050：一口台指選擇權的部位大小是指數乘 50 元，42,712 點乘 50 大約是 213 萬元。要用 0050 押到差不多大的部位，大約要買 21 張，花 209 萬元左右。
• 路二，買一口 12 月 42,700 買權：11 月 10 日的結算價是 1,850 點，一口權利金 1,850 乘 50 等於 92,500 元。這份契約在 12 月 16 日到期。

兩條路都在押「台股會漲」，但你口袋裡拿出來的錢差了二十幾倍。

本金：一邊全額付，一邊付權利金

買股票就是全額付清，兩百萬的部位就是拿兩百萬出來。想買小一點可以買零股，幾千塊也能買。

買權只要付權利金，上面那口是 92,500 元。但選擇權最小單位是一口，一口的部位大小就是兩百多萬，沒辦法買半口。你拿九萬多塊出來，背後押的是兩百萬等級的漲跌。這就是為什麼它看起來便宜，動起來卻很大。

時間：股票可以等，選擇權每天在倒數

這是股票族最常吃虧的地方。

股票套牢了，很多人會選擇抱著，等它漲回來，中間還可能領到股利。這招在股票上不一定是好習慣，但至少做得到。

買權做不到。那份 12 月的契約到 12 月 16 日就結束了，你不只要看對方向，還要在那天之前漲到夠高。而且就算指數不動，權利金也會隨著日子一天天變少，因為剩下的時間越短，「還會漲上去」的機會越少。

把它想成一張有效期限的優惠券。股票是你買下來的商品，放著不會過期；買權是「12 月 16 日前有效」的券，過了那天沒用到，就是一張紙。

最多賠多少：股票跟著跌幅走，買權最多賠光權利金

同樣用上面那兩條路，看幾種結算日的結果。0050 的損益我用指數漲跌幅概算，實際會有一點追蹤差，也沒算股利：

12 月 16 日結算時指數	21 張 0050（約 209 萬）	一口 42,700 買權（權利金 92,500）
漲一成到 46,983	約賺 21 萬	結算值 4,283 點，賺約 12 萬
漲 5% 到 44,848	約賺 10.5 萬	結算值 2,148 點，賺約 1.5 萬
沒動，42,712	差不多打平	結算值 12 點，賠約 9.2 萬
跌 5% 到 40,576	約賠 10.5 萬	歸零，賠 92,500
跌兩成到 34,170	約賠 42 萬	歸零，還是賠 92,500

三個地方特別要看。

1. 買權的最大虧損就是權利金。指數跌 5% 還是跌兩成，你都是賠那 92,500 元，不會被追繳，也不會賠到超過。這是它跟股票、跟期貨最不一樣的地方。
2. 但「賠光」很常發生。指數只要在 12 月 16 日沒漲過 42,700，這口買權就一毛不剩；要漲過 44,550（履約價加權利金，比 11 月 10 日收盤高 4.3%）才開始真的賺。股票沒動你不賠，買權沒動你賠光。抱到結算的買方有幾成拿不回錢，可以看〈台指選擇權結算價歷史〉，那頁每次結算都會更新。
3. 漲一點，股票賺得比買權多。漲 5% 的情境，0050 賺十萬多，買權只賺一萬五，因為買權要先把 1,850 點的權利金賺回來。要漲一成以上，買權的倍數才會跑出來。

股票那邊沒有這種「全有全無」。跌多少就賠多少，沒有人逼你在某一天結帳，所以股票族才養得出「等它回來」的習慣。

交易稅也不一樣

買賣 0050 要繳證交稅，賣出金額的千分之一，兩百多萬的部位賣掉大約 2,100 元；如果買的是個股，稅是千分之三，同樣金額要 6,300 元左右。台指選擇權的期交稅是權利金的千分之一，92,500 元的權利金，買進時稅大約 93 元，平倉時再按平倉的權利金算一次。差這麼多，是因為一邊課在整個部位上，一邊只課在權利金上。

另外買賣價差和滑價，選擇權流動性差的履約價會吃比較多，這部分看報價表的買賣價就能感覺出來。

從股票轉過來，最容易踩到的三件事

• 把股票的「等」帶過來。買權套了就想抱，抱到結算就是歸零。買之前就要決定：哪一天還沒漲到哪裡，就認賠出來。
• 看到便宜就多買幾口。一口九萬塊看起來不多，三口就是 27 萬，一樣可以全部歸零。買之前問自己一句：這些錢全部不見，我日子過得下去嗎？
• 以為看對方向就會賺。方向對、漲幅不夠、時間不夠，三個少一個都賠。上面那個漲 5% 只賺一萬五的例子，就是這種情況。

什麼時候適合用哪一個

• 想長期持有、想領股利、不想管到期日，買股票或 0050。
• 看多但只想拿一小筆錢去押，而且事先接受這筆錢可能全部不見，買權是這種用法。
• 看多又想要賺賠跟指數一比一走，那是期貨的事，台指期跟股票的比較寫在知識庫〈0.4 台指期、股票、0050 差在哪〉。

選擇權還有另一邊：賣方。賣方收權利金，風險變成像期貨一樣可能很大，要放保證金，跟買方是完全不同的做法，寫在〈買方 vs. 賣方〉和〈選擇權保證金計算〉。

第一次想試，可以這樣做

1. 買權、賣權、履約價、權利金這些名詞，〈選擇權是什麼？用買保險來想就懂〉從頭講。
2. 選擇權、期貨、權證三種差在哪，知識庫〈0.4 台指選擇權、台指期貨、權證〉有對照表。
3. 查結算日。月選、週選幾點結算、怎麼算結算價，看〈台指選擇權結算日〉。
4. 只用一口開始，而且是賠光也不影響生活的錢。買之前把「哪一天、沒到哪裡就出來」寫下來。

簡單來說

同樣看多，買股票是全額買一個可以一直抱的資產；買買權是用一小筆權利金，買一段有到期日的漲幅。本金差二十幾倍。時間上，股票可以等，買權每天倒數。最多賠多少，股票跟著跌幅走，買權最多賠光權利金，而且賠光很常發生。選擇權很好用，前提是你知道自己買的是一張會過期的券，先把會過期這件事排進計畫裡。

上面的履約價和權利金只是拿當天行情試算，讓你看三樣差別怎麼算；要不要買、買哪一口，請自己判斷。

本文僅為教學分享，不構成投資建議，交易有風險，請自行評估。