早上打開期貨 App，帳戶頁最上面寫著「風險指標 180%」。昨天還有 300% 多，今天一下少了一大截。
你開始想：這個數字到底要多少才安全？掉到多少會接到營業員的電話？又掉到多少，部位會被直接砍掉？
這篇把風險指標的算法、三條要記住的線講清楚，再用一口微台實際算給你看，帳戶放多少錢可以撐多少點。
風險指標的三條線
國內期貨的風險指標沒有一個官方的「安全值」，但有三條線一定要記：
| 風險指標 | 代表什麼 | 會發生什麼事 |
|---|---|---|
| 100% | 帳戶的錢剛好等於原始保證金 | 可動用的錢歸零，不能再加新部位 |
| 76.7% 左右 | 帳戶的錢跌破維持保證金 | 盤中收到高風險通知；收盤後還在這以下，就被追繳 |
| 25% | 期交所規定的最低砍倉線 | 盤中一跌破，期貨商會把你的部位全部砍掉 |
至於多少才算安全，我在〈大台、小台、微台一口多少錢〉那篇建議過槓桿控制在 3 倍以下。以那篇用的 45,000 點來算，一口微台帳戶要放 15 萬，換成風險指標大約是 428%。
風險指標怎麼算
期交所把各家期貨商的算法統一了，公式是：
風險指標 ＝ 權益總值 ÷（原始保證金＋選擇權買方市值－選擇權賣方市值＋加收保證金）
看起來很長，但如果你只做期貨、沒有選擇權部位，可以簡化成：
風險指標 ＝ 權益數 ÷ 原始保證金
權益數就是帳戶裡的錢，加上還沒平倉部位的浮動損益。
我舉個場景例子。你入金 7 萬，做一口微台，原始保證金 35,050 元，這時風險指標是 70,000 ÷ 35,050，大約 200%。隔天微台往你的反方向走 1,000 點，一點 10 元，帳上賠 1 萬，權益數剩 6 萬，風險指標就掉到 171%。
公式裡的「加收保證金」，是部位很大的人才會遇到：一般人單一商品的留倉口數，超過期交所部位限制的 20% 才會被加收，所以小資族可以先不管它。
為什麼大家都在問 75%
因為 75% 附近就是追繳線。
依期交所 2026 年 8 月 12 日公告的金額，大台、小台、微台的原始保證金和維持保證金是：
| 商品 | 每點 | 原始保證金 | 維持保證金 |
|---|---|---|---|
| 大台 | 200 元 | 701,000 | 538,000 |
| 小台 | 50 元 | 175,250 | 134,500 |
| 微台 | 10 元 | 35,050 | 26,900 |
維持保證金除以原始保證金，三種都是 76.7%。所以只做台指期的話，風險指標跌破 76.7% 左右，就等於權益數跌破維持保證金。網路上講 75% 是記個整數，實際的比例要看期交所當期公告，保證金一調整，這條線也會跟著動。最新金額可以查期交所的保證金一覽表。
用一口微台算給你看：放多少錢能撐幾點
同樣做一口微台，帳戶放的錢不一樣，能承受的反向點數差很多（不含手續費和期交稅）：
| 帳戶放多少 | 風險指標 | 反向多少點會被追繳 | 反向多少點會被砍倉 |
|---|---|---|---|
| 35,050 元 | 100% | 815 點 | 2,629 點 |
| 70,000 元 | 200% | 4,310 點 | 6,124 點 |
| 150,000 元 | 428% | 12,310 點 | 14,124 點 |
小台、大台的保證金剛好是微台的 5 倍和 20 倍，所以金額照乘，能撐的點數一樣。
只放剛好的原始保證金，反向 815 點就被追繳。2026 年 10 月 22 日加權指數一天就跌了 846 點，這樣放的人，一天就收到追繳通知了。
想自己換數字算，可以用台指期真實槓桿計算機，輸入帳戶放多少錢，它會算出幾倍槓桿、跌多少會被追繳、砍倉。
盤中、收盤後，分別會發生什麼事
- 盤中跌破維持保證金：期貨商會用簡訊、電話或 Email 發「高風險帳戶通知」。這個通知原則上只發一次，也不會告訴你要補多少錢。
- 盤中風險指標跌破約定比率：這個比率最低是 25%。一跌破，期貨商會把你所有部位一次砍掉，盈虧自己負責。
- 收盤後權益數還低於維持保證金：收到「盤後保證金追繳」，要把錢補到原始保證金，也就是風險指標回到 100%。補繳期限看你跟期貨商的契約，最晚不會超過下一個營業日中午 12 點。
- 期限到了還沒補足：期貨商會照約定的順序砍一部分部位，砍到權益數回到原始保證金為止。隔天行情拉回、權益數自己回到原始保證金以上，追繳也會解除。
- 被通知或追繳期間：補回原始保證金之前，不能新增部位，只能平倉。
最慘的情況是砍完倉帳戶還是負的。期貨商通知後 3 個營業日內沒補足，會被申報違約，違約沒結案的話，5 年內不能在證券和期貨市場開戶交易。
夜盤有一個例外
台指期、小台、微台、台指選擇權這幾個商品，是期交所指定的「盤後交易時段豁免代為沖銷商品」。依期交所的盤後交易制度問答：
- 夜盤時段，這些商品期貨商不必執行砍倉。
- 帳戶裡只有這些部位的話，夜盤也不會發高風險通知，要的話可以另外跟期貨商申請風險警示。
- 這些商品在夜盤的浮動盈虧不算進風險指標，賺的不能拿來撐其他商品，賠的也不會拖累其他商品。
聽起來夜盤好像比較安全，不過夜盤大跌沒被砍，不代表沒事。等到隔天早上一般交易時段開始，風險指標照市價重算，那時已經在 25% 以下，一開盤就會被砍。
另外，美國道瓊、標普 500、那斯達克這類期貨不在豁免名單裡，夜盤一樣會被砍。夜盤怎麼跟著美股走、怎麼防爆倉，可以看〈台指夜盤與美股連動實戰〉。
有賣選擇權的人，要看權益總值
如果帳戶裡有賣出選擇權，公式分子用的是權益總值，會扣掉賣方部位的市值。
期交所問答裡舉過一個例子。存 30 萬，賣出 10 口台指買權收到 95,000 元權利金。App 上權益數顯示 395,000，看起來變多了，但權益總值只有 300,000，風險指標算出來是 157.9%。
行情往不利的方向走時，賣方市值會一直變大，權益總值跟著往下掉。只盯著權益數，會以為自己還很安全。賣方一口要多少保證金，整理在〈選擇權保證金計算〉。
常見的四個誤會
- 「風險指標 100% 以上就安全」：100% 只代表錢剛好夠原始保證金，一口微台反向 815 點就被追繳。
- 「跌破維持保證金就會被砍」：盤中跌破維持保證金只會收到通知，會被砍是跌破 25%，或追繳期限到了還沒補。
- 「25% 每家都一樣」：25% 是最低標準，期貨商可以跟你約定更高的比率，以你的開戶契約為準。
- 「夜盤沒被砍就沒事」：隔天一般盤開始會照市價重算，跌深了一樣會砍。
實際做法
- 開戶時先問清楚：你的期貨商砍倉比率是多少、追繳要在幾點前補完。
- 先決定能接受反向幾點，再回推要放多少錢：想反向幾點都不被追繳，帳戶至少要放「維持保證金＋點數×每點金額」。例如一口微台想撐 2,000 點，就是 26,900＋20,000，大約 47,000 元，這時風險指標才 134%。
- 自己設停損，不要把 25% 當停損：被砍倉是用市價一次全部出場，價格不會照你想的走。停損設幾點能做幾口，可以用台指期停損與口數計算機算。
- 留意保證金調整：長假前、波動變大或指數一直漲，期交所常會調高保證金。同樣的錢，調高之後風險指標就變低了。
結語
風險指標要記三條線：100% 是剛好夠，76.7% 左右會被追繳，25% 會被砍倉。安不安全，回到你的帳戶能撐幾點反向來算。
這也是我建議槓桿控制在 3 倍以下的原因：錢放多一點、口數做少一點，才有機會在這個市場待得久。
本文僅為教學分享，不構成投資建議，交易有風險，請自行評估。
