3.3 賣出買權 Short Call：有限獲利與上漲風險
賣出買權是先收權利金，承擔「到期時指數超過履約價的部分要付給買方」的義務。最多賺到收進來的權利金，指數漲越多虧越多，理論上沒有上限。要放保證金，指數往上漲時保證金也會跟著增加。
重點數字
項目 | 算法 |
|---|---|
進場收入 | 權利金 × 50 × 口數 |
最大獲利 | 權利金 |
最大損失 | 沒有上限 |
到期損益兩平 | 履約價 ＋ 權利金 |
到期損益（點） | 權利金 − max（最後結算價 − 履約價，0） |
Delta／Theta | 負／正，時間流失對你有利 |
保證金 | 權利金市值 ＋ MAX（A 值 − 價外值，B 值）（見 2.4） |
算例：指數 40,000，賣 40,500 Call，收 100 點
收入＝100 × 50＝5,000 元
到期時指數 | 到期價值 | 損益（點） | 損益（元） |
|---|---|---|---|
40,200 | 0 | ＋100 | ＋5,000 |
40,500 | 0 | ＋100 | ＋5,000 |
40,600 | 100 | 0 | 0 |
40,900 | 400 | −300 | −15,000 |
41,500 | 1,000 | −900 | −45,000 |
保證金會跟著指數變
假設 A 值 50,000 元、B 值 25,000 元：
情況 | 權利金市值 | 價外值 | 保證金 |
|---|---|---|---|
指數 40,000，權利金 100 | 5,000 | （40,500 − 40,000）× 50＝25,000 | 5,000 ＋ MAX（25,000，25,000）＝30,000 元 |
指數漲到 40,400，權利金 220 | 11,000 | （40,500 − 40,400）× 50＝5,000 | 11,000 ＋ MAX（45,000，25,000）＝56,000 元 |
指數漲 400 點，帳面虧 6,000 元，保證金要求同時從 30,000 元變成 56,000 元。帳戶裡的錢不夠，就會收到追繳。
把風險鎖住
在更高的履約價買一口 Call，就變成熊市買權價差，最大損失＝履約價差 − 淨收權利金（見 5.3）。例如再買 40,700 Call 付 40 點：最大損失＝200 − 60＝140 點＝7,000 元。
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最近修改：2026-11-10 22:41