如果你看到新聞寫「台股跌入技術性熊市」，大概會有兩個問題：熊市我聽過，前面加「技術性」是什麼意思？還有，要是真的進了熊市，過去都跌多久？
這篇先把「兩成」怎麼算講清楚，再用證交所的逐日資料，把台股過去六次大跌的高點、低點和天數排給你看。
熊市怎麼算：從高點跌兩成
一般的講法是，指數從近期高點往下跌 20% 以上，就叫熊市。沒有哪個單位會出來宣布台股進入熊市，這是自己拿高點跟現在的位置相除算出來的。新聞加上「技術性」，我的理解是只看這條算式，數字上到了而已，後面怎麼走還沒有定論。
我用證交所公布的加權指數算一次：
| 項目 | 數字 |
|---|---|
| 今年高點（10 月 6 日盤中） | 49,968.92 點 |
| 11 月 6 日收盤 | 39,701.64 點 |
| 差距 | 10,267.28 點，跌 20.55% |
| 11 月 6 日盤中最低 | 37,837.05 點，離高點跌 24.28% |
如果高點改用收盤價算（10 月 6 日收 49,822.55 點），11 月 6 日收盤跌 20.31%，一樣過了兩成。兩種算法都有人用，所以新聞上的百分比會差一點點。
另外一個值得記的地方是速度。從 10 月 6 日到 11 月 6 日，剛好一個月，指數少了一萬點。
台股過去六次熊市：跌多深、跌多久
這張表是我用證交所的每日加權指數整理的，高點和低點都用盤中最高、最低價。1990 年那次的逐日資料我抓不到，數字取自財經媒體整理，各家對日期的說法略有出入，所以只寫大概。
| 年份 | 高點 | 低點 | 跌幅 | 從高點到低點 |
|---|---|---|---|---|
| 1990 | 約 12,682 點（2 月） | 約 2,485 點（10 月前後） | 約八成 | 約 8 到 10 個月 |
| 2000～2001 | 10,393.59 點（2000/2/18） | 3,411.68 點（2001/9/26） | 67.2% | 586 天，約 19 個月 |
| 2007～2008 | 9,859.65 點（2007/10/30） | 3,955.43 點（2008/11/21） | 59.9% | 388 天，約 13 個月 |
| 2015 | 10,014.28 點（4/28） | 7,203.07 點（8/24） | 28.1% | 118 天，約 4 個月 |
| 2020 | 12,197.64 點（1/3） | 8,523.63 點（3/19） | 30.1% | 76 天，約兩個半月 |
| 2022 | 18,619.61 點（1/5） | 12,629.48 點（10/25） | 32.2% | 293 天，約 10 個月 |
表裡可以看到三件事。
- 跌幅差很多。 1990、2000、2008 這三次都跌到六成以上，2015、2020、2022 這三次大約三成。
- 時間差更多。 2020 年疫情那次只有 76 天，2000 年網路泡沫那次拖了一年半以上。
- 每一次跌到兩成時，都還不是最低點。 六次的最終跌幅都超過兩成，所以「剛過兩成」這個位置，在歷史上沒有一次是剛好跌完的。但這張表也回答不了現在離底部多遠，每一次的原因都不一樣。
跌到谷底之後，多久回到前高
另一個常被問的問題是「套住了要等多久」。我拿收盤價比：低點之後，指數第一次收在前一個高點的收盤價之上，算「回到前高」。
| 那一次 | 低點收盤 | 回到前高的日子 | 從低點算起 |
|---|---|---|---|
| 2007～2008 | 2008/11/20 | 2015/4/24 | 約 6 年半 |
| 2015 | 2015/8/24 | 2017/5/11 | 約 1 年 8 個月 |
| 2020 | 2020/3/19 | 2020/7/9 | 112 天 |
| 2022 | 2022/10/25 | 2024/2/15 | 478 天，約 1 年 3 個月 |
同樣是熊市，有人三個多月就收復，有人等了六年半。美股的統計是另一個參考。美國銀行統計過去 140 年標普 500 的 19 次熊市，平均跌 37.3%，平均 289 天。這是 2022 年的統計，和台股的表放一起看，大致可以知道「跌兩成」只是個起點，後面的幅度和時間差很大。
如果你現在手上有部位
我不報明牌，也不猜什麼時候止跌，沒有人能講準。比較實際的是先對照自己的情況：
- 你是定期存股的人：熊市是定期存股累積便宜股數的時間，也是最容易動搖的時間。停扣、加碼還是單筆進場，我另外寫了〈0050 跌了兩成，定期存股要停扣、加碼，還是單筆進場？〉。
- 你有融資或期貨部位：跌得快的時候，槓桿放大的是每一天的損失。保證金怎麼被吃掉，可以看〈台指期一天跌 10% 會怎樣？〉。
- 你想知道這波為什麼跌：美股那邊的原因寫在〈AI 股為什麼崩？〉，外資賣超和匯出的部分寫在〈外資一個月賣超近一兆，到底在賣什麼？〉。
- 你想了解政府有什麼動作：11 月 9 日起借券賣出限縮、融券保證金提高，寫在〈限空令是什麼？〉；國安基金是怎麼買的，寫在〈國安基金是什麼？〉。
- 你想把牛市、熊市的基本概念看一遍：〈牛市與熊市的介紹〉。
- 你看到大漲一天，想知道是不是止跌了：〈死貓跳是什麼？〉，我用過去三段熊市的反彈算給你看。
簡單來說
熊市是指數從高點跌 20% 以上，技術性熊市是剛跌過這條線、數字上到了的講法。11 月 6 日加權指數收 39,701.64 點，離 10 月 6 日的高點 49,968.92 點跌 20.55%。台股過去六次熊市，跌幅從三成到八成，從高點到低點短的 76 天、長的約 19 個月；回到前高，快的 112 天，慢的六年半。歷史上沒有一次的跌幅停在剛好兩成，但每次的原因和速度都不同，沒辦法用來判斷這一次。自己的部位撐不撐得住，比猜底部更該先確認。
本文僅為教學分享，不構成投資建議，交易有風險，請自行評估。
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