5.4 ROE、毛利率、股價淨值比

這三個比率各回答一件事。毛利率是賣東西扣掉成本後留下幾成，看本業的賺錢空間。ROE 是股東權益報酬率，淨利除以平均權益，看股東的錢賺回多少。股價淨值比是股價除以每股淨值，1 倍表示股價等於帳上每股的淨資產。三個都要跟同產業比，也要看連續幾年，單看一個數字沒有意義。

三率

都用營業收入當分母：

金融業沒有一般公司的毛利，不適用。

ROE

ROE 可以拆成三段，知道它是靠什麼來的：

靠借錢拉高的 ROE，風險也跟著變高。

股價淨值比

股價淨值比常用在資產占比高的產業，例如金融、營建；輕資產的公司淨值低，比率常常很高。

股價淨值比和 ROE 有這個關係：股價淨值比＝ROE × 本益比。

算法

毛利率＝營業毛利 ÷ 營業收入

營業利益率＝營業利益 ÷ 營業收入

稅後淨利率＝本期淨利 ÷ 營業收入

ROE＝淨利 ÷ 平均權益

ROE＝淨利率 × 資產周轉率 × 權益乘數

每股淨值＝歸屬於母公司的權益 ÷ 流通股數

股價淨值比＝股價 ÷ 每股淨值

算例

用 5.2 那家公司，單位億元，假設期初權益 1,000、期末權益 1,200，平均總資產 2,200，流通股數 10 億股，股價 180 元，淨利全部歸屬母公司：

ROE 拆開看：

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出處：臺灣證券交易所〈個股日本益比、殖利率及股價淨值比〉說明（股價淨值比）（2026 年 11 月查）；其餘為財務比率的通用定義。公司數字都是假設。