6.1 現貨比特幣 ETF 規格
現貨比特幣 ETF 是在美股掛牌的信託，持有真的比特幣，買它拿到的是基金份額，不能提幣。費用率從基金持有的比特幣裡扣，IBIT 是每年 0.25%，所以每股對應的比特幣會慢慢變少。淨值用每天美東 16:00 的參考價算，市價跟淨值可能有折溢價。大額申購贖回由授權參與者做，2025 年 7 月 29 日 SEC 核准實物申贖之前只能用現金。各檔差別在費用率、託管機構和規模，GBTC 費用率 1.50%，是同類的 6 倍以上。持有比特幣和持有 ETF 的差別見 0.2。
各檔費用率
代號 | 發行商 | 費用率 |
|---|---|---|
MSBT | 摩根士丹利 | 0.14% |
BTC | Grayscale Mini Trust | 0.15% |
EZBC | Franklin | 0.19% |
BITB | Bitwise | 0.20% |
HODL | VanEck | 0.20% |
ARKB | ARK、21Shares | 0.21% |
IBIT | 貝萊德 iShares | 0.25% |
FBTC | 富達 | 0.25% |
BTCO | Invesco Galaxy | 0.25% |
BRRR | Valkyrie、CoinShares | 0.25% |
BTCW | WisdomTree | 0.25% |
GBTC | Grayscale | 1.50% |
2026 年 11 月查的，費用率會改，也可能有減免，以發行商公開資料為準。這張表只對照規格，這本不推薦商品。
規格要看什麼
項目 | 內容 | IBIT 的例子 |
|---|---|---|
持有資產 | 比特幣，不含期貨 | 比特幣 |
法律形式 | 多為信託 | 信託 |
費用 | 從資產扣，不另外收 | 0.25%，賣比特幣支付 |
託管 | 第三方或自家 | Coinbase Custody，FBTC 用 Fidelity Digital Assets |
淨值參考價 | 看公開說明書 | CME CF 比特幣參考利率紐約版，美東 16:00 |
申贖單位 | 由授權參與者 | 每籃 4 萬股 |
申贖方式 | 現金、實物 | 2025 年 7 月起可實物 |
申贖怎麼運作
步驟 | 內容 |
|---|---|
申購 | 授權參與者交現金或比特幣，基金發新股 |
贖回 | 授權參與者交回股票，基金給現金或比特幣 |
套利 | 市價高於淨值就申購賣出，低於淨值就買進贖回 |
一般投資人 | 只在市場買賣，不直接申贖 |
折溢價通常靠這個機制拉回。美股週末休市，比特幣還在交易，星期一開盤價可能跳動。
ETF 跟期貨型
項目 | 現貨 ETF | 期貨型（例如 BITO） |
|---|---|---|
持有 | 比特幣 | CME 比特幣期貨 |
成本 | 費用率 | 費用率加轉倉成本 |
追蹤 | 貼近現貨 | 受基差影響 |
轉倉的原理見 4.1。
算法
每股對應比特幣＝基金持有比特幣 ÷ 流通股數
一年後對應比特幣≈目前數量 ×（1 − 費用率）
費用金額≈持有市值 × 費用率
折溢價＝（市價 − 淨值）÷ 淨值
申購金額＝籃數 × 每籃股數 × 淨值
算例
假設持有 1 萬美元市值，比特幣價格不動：
費用率 | 一年費用 | 五年累計 |
|---|---|---|
0.14% | 14 美元 | 70 美元 |
0.25% | 25 美元 | 124 美元 |
1.50% | 150 美元 | 728 美元 |
費用率 0.25%，每 100 股原本對應的比特幣，一年後剩 99.75%，五年 98.76%，十年 97.53%。比特幣價格要漲過這段才打平。
假設淨值 50 美元：
市價 | 怎麼算 | 折溢價 |
|---|---|---|
50.10 | （50.10 − 50）÷ 50 | ＋0.2% |
49.90 | （49.90 − 50）÷ 50 | −0.2% |
申購 1 籃：40,000 × 50 ＝ 200 萬美元，比特幣 10 萬美元時約 20 顆。淨值和價格都是假設。
相關工具與文章
出處：iShares Bitcoin Trust ETF 2026 年第二季 10-Q、產品頁；富達 FBTC 概覽；Grayscale GBTC、BTC 產品頁；SEC Release 2025-101（2025 年 7 月 29 日）；費用率表取自 Farside Investors〈Bitcoin ETF Flow〉（2026 年 11 月查）。10-Q 和 Grayscale、富達頁面只讀到搜尋摘要。
最近修改：2026-11-06 01:04
