3.1 淨值、市價與折溢價
淨值是 ETF 持有的資產扣掉費用後，每單位值多少錢；市價是交易所裡買賣成交的價格。市價高於淨值叫溢價，低於淨值叫折價，算法是市價 ÷ 淨值 − 1。證交所的說明把 −1% 到 +1% 視為正常範圍。買在大幅溢價時，就算基金資產沒跌，溢價收斂也會虧錢。買之前先看一下即時淨值，投信網站和證交所基本市況報導網站都查得到。
三個價格
價格 | 意思 | 多久更新 |
|---|---|---|
收盤淨值 | 發行公司依持有資產算出的淨值 | 每天一次，台股收盤後公布 |
盤中即時估計淨值 | 用即時價格估算的淨值 | 盤中持續更新 |
市價 | 買賣雙方成交的價格 | 盤中隨時變動 |
主動式 ETF 的盤中估計淨值用前一天的持股算，可能不準（見 1.4）。
折溢價多大算大
折溢價 | 怎麼看 |
|---|---|
0.5% 以內 | 流動性好、標的透明的 ETF 多半落在這裡 |
1% 左右 | 證交所說明的正常範圍上下緣 |
1% 以上 | 市場波動大或標的交易時間不同時可能出現 |
持續超過 3% | 明顯偏離，要特別謹慎 |
0.5%、3% 這兩個數字出自證交所觀點專欄，作者是台大財金系教授。
為什麼會有折溢價
原因 | 說明 |
|---|---|
買賣太熱 | 投資人願意追價或低價賣出 |
時差 | 投資海外的 ETF，台股收盤時國外還在交易，市價和當晚的淨值自然有差距 |
標的休市 | 國外市場放假，價格資訊不更新 |
額度用完 | 連結海外的 ETF 達發行額度上限，不能申購，要追加募集才能增加單位數，溢價可能持續 |
新上市 | 市場深度不足 |
時差造成的溢價，隔天開盤後縮小就不是問題。溢價持續難以收斂的 ETF，可能被列為注意或處置證券。
平常怎麼被拉回來
市價偏離淨值時，流動量提供者會掛單，法人也會做申購買回的套利，把價格拉回淨值附近（見 3.4）。額度用完、掛單不足時，這個機制會失效。
去哪查
要查什麼 | 去哪 |
|---|---|
每日收盤淨值、折溢價 | 公開資訊觀測站投資專區 |
盤中估計淨值、預估折溢價 | 基本市況報導網站、發行投信網站 |
網址見附錄 C。
算法
折溢價＝（市價 ÷ 淨值 − 1）× 100%
買在溢價多付的錢＝（市價 − 淨值）× 單位數
算例
假設淨值 50 元，買 1 張：
市價 | 折溢價 | 跟淨值差多少 |
|---|---|---|
49.75 元 | 49.75 ÷ 50 − 1＝−0.5% | 少付 250 元 |
50.50 元 | 50.5 ÷ 50 − 1＝+1% | 多付 500 元 |
52.50 元 | 52.5 ÷ 50 − 1＝+5% | 多付 2,500 元 |
買在 52.5 元，之後淨值漲 3% 到 51.5 元，溢價也收斂到 0，賣在 51.5 元：基金漲了 3%，這筆交易還虧 1,000 元。2020 年原油 ETF 就發生過類似的事，油價反彈時淨值回升，市價卻往下貼近淨值。
相關工具與文章
出處：臺灣證券交易所 ETF 系列專題〈ETF 折溢價風險〉（2020 年 8 月 20 日）；張森林〈ETF 熱潮下的溢價風險〉（證交所觀點，115 年 6 月 22 日）；投信投顧公會〈投資百寶箱〉（2026 年 11 月查）。價格都是假設。
最近修改：2026-11-04 22:09
