3.5 四大基本部位比較：看法、最大損益、損益兩平、保證金
買 Call、買 Put、賣 Call、賣 Put 是所有選擇權策略的零件。買方付權利金、最大虧損就是權利金；賣方收權利金、最大獲利就是權利金，要放保證金，虧損可能很大。看法相近的部位，風險可能完全相反：買 Call 和賣 Put 都偏多，一個虧損有上限，一個沒有。
對照表
以履約價 K、權利金 P（點）表示：
部位 | 看法 | 最大獲利 | 最大損失 | 到期損益兩平 | 要放保證金 | Delta | Theta |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
買 Call | 大漲 | 沒有上限 | P | K ＋ P | 不用 | 正 | 負，時間不站在你這邊 |
買 Put | 大跌、避險 | K − P（指數跌到 0） | P | K − P | 不用 | 負 | 負 |
賣 Call | 不會大漲 | P | 沒有上限 | K ＋ P | 要 | 負 | 正，時間站在你這邊 |
賣 Put | 不會大跌 | P | K − P（指數跌到 0） | K − P | 要 | 正 | 正 |
點數 × 50 就是新台幣。Delta、Theta 見 4.1、4.3。
算例：指數 40,000，履約價 40,000
假設 40,000 Call 權利金 150 點、40,000 Put 權利金 140 點：
部位 | 進場收付 | 最大獲利 | 最大損失 | 損益兩平 |
|---|---|---|---|---|
買 Call | 付 7,500 元 | 沒有上限 | 7,500 元 | 40,150 |
買 Put | 付 7,000 元 | （40,000 − 140）× 50 | 7,000 元 | 39,860 |
賣 Call | 收 7,500 元 | 7,500 元 | 沒有上限 | 40,150 |
賣 Put | 收 7,000 元 | 7,000 元 | （40,000 − 140）× 50 | 39,860 |
賣 Put 的最大損失要指數跌到 0 才會發生，實務上要看的是大跌時虧多少：指數跌到 38,000，賣 Put 虧（40,000 − 38,000 − 140）× 50＝93,000 元。
同樣偏多，風險不同
買 Call | 賣 Put | |
|---|---|---|
指數漲到 41,000 | 賺（1,000 − 150）× 50＝42,500 元 | 只賺權利金 7,000 元 |
指數不動 | 虧 7,500 元 | 賺 7,000 元 |
指數跌到 38,000 | 虧 7,500 元 | 虧 93,000 元 |
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最近修改：2026-11-10 22:41