5.2 看多價差：牛市買權價差與牛市賣權價差

看多價差有兩種。牛市買權價差是買低履約價 Call、賣高履約價 Call，先付權利金，指數要漲過損益兩平點才賺。牛市賣權價差是賣高履約價 Put、買低履約價 Put，先收權利金，指數只要到期時守在損益兩平點之上就賺。兩種的最大損益都在進場時固定，差別在付錢還是收錢、要不要放保證金。

兩種對照

W＝K₂ − K₁，單位都是點。

指數 40,000，假設：買 40,000 Call 160 點、賣 40,400 Call 60 點。

淨支出＝160 − 60＝100 點＝5,000 元／口

到期結算價	40,000 Call 價值	40,400 Call 價值	到期損益（點）	新台幣
40,000 以下	0	0	−100	−5,000
40,100	100	0	0	0
40,250	250	0	＋150	＋7,500
40,400 以上	400 以上	結算價 − 40,400	＋300	＋15,000

指數 40,000，假設：賣 40,000 Put 150 點、買 39,600 Put 65 點。

淨收入＝150 − 65＝85 點＝4,250 元／口

到期結算價	40,000 Put 價值	39,600 Put 價值	到期損益（點）	新台幣
40,000 以上	0	0	＋85	＋4,250
39,915	85	0	0	0
39,800	200	0	−115	−5,750
39,600 以下	400 以上	39,600 − 結算價	−315	−15,750

結算價	單買 40,000 Call（付 160）	牛市買權價差	單賣 40,000 Put（收 150）	牛市賣權價差
41,000	＋840 點	＋300 點	＋150 點	＋85 點
40,000	−160 點	−100 點	＋150 點	＋85 點
38,000	−160 點	−100 點	−1,850 點	−315 點

買的那隻保護腿，把單賣 Put 在 38,000 的 −1,850 點（−92,500 元）壓到 −315 點。