「大盤好像要崩了，但我手上的台積電成本很低，捨不得賣，怎麼辦？」
「我是存股族，為了領股息不想賣股票，但眼看帳面獲利一直縮水，心好痛…」
這是所有股票投資人在遇到空頭市場時最糾結的難題：賣了怕賣飛，不賣怕跌深。
其實，投資就像開車一樣。你幫車子買了保險，就是怕出車禍時損失慘重。
那你的股票資產呢？你有幫它買保險嗎？
「期貨 (Futures)」 最初被發明出來的目的，不是為了賭博，正是為了 「避險 (Hedging)」。
這篇文章將教你存股族必學的防禦術：如何利用 期貨空單 當作防護罩，在股市崩盤時「鎖住」你的獲利，讓你晚上睡得著覺。
前情提要： 避險需要用到「放空」技巧。如果你還不熟悉期貨的合約規格，請先複習：
【台指期貨攻略】大台、小台、微台一口多少錢？保證金規格全解析
1. 什麼是期貨避險？(原理：蹺蹺板)
避險的邏輯很簡單，就是建立一個 「跟現貨方向相反」 的部位。
- 你的股票部位 (現貨)： 希望股價 上漲 (做多)。
- 你的期貨部位 (避險)： 希望股價 下跌 (做空)。
【當股市崩盤時】
- 你的股票賠了 10 萬。 😭
- 但你的期貨空單賺了 10 萬。 🎉
- 總盈虧： -10萬 + 10萬 = 0。
你看，雖然股票跌了，但你的總資產 毫髮無傷。這就是「完全避險 (Perfect Hedge)」。
你不需要忍痛賣掉心愛的股票，只需要花一點點期貨手續費，就能撐過這段暴風雨。
2. 什麼時候需要避險？
並不是股市一跌就要避險（那樣太累了）。通常只有兩種情況建議出手：
- 系統性風險發生時： 例如戰爭爆發、金融海嘯、疫情封城。你知道大盤即將暴跌，但不想清空持股。
- 除權息旺季： 為了領股息（或避稅），你必須持有股票，但又擔心除息後貼息（股價跌）。
3. 實戰教學：我要空多少口才夠？(Beta 值)
這是避險最難、也最關鍵的一步：「部位要多大？」
如果你的股票值 1000 萬，你只空 1 口微台（值 30 萬），那根本沒用；如果你空了 10 口大台（值 6000 萬），那變成過度避險（投機）。
簡單版算法：市值對沖 (適用於 0050 或權值股)
如果你的持股大多是台積電、0050 這種跟大盤連動很高的股票，直接用 市值 來算。
公式： (股票總市值 ÷ 期貨合約價值) = 需要放空的口數
【舉例】
- 你手上有 300 萬元 的台積電與 0050。
- 目前大盤 30,000 點，一口 微台指 (TMF) 價值約 30 萬元。
- 計算： 300 萬 ÷ 30 萬 = 10 口。
👉 你只需要 放空 10 口微台指，就能保護這 300 萬的股票。
進階版算法：Beta 值對沖 (適用於中小型股)
如果你的持股是比較活潑的中小型股（例如航運、AI 概念股），它們的波動通常比大盤大。這時要加入 Beta 值 (β) 修正。
(Beta 值代表：大盤漲 1%，你的股票會漲幾 %)
公式： (股票總市值 × 股票 Beta 值) ÷ 期貨合約價值 = 需要放空的口數
【舉例】
- 你手上有 300 萬元 的航運股，Beta 值是 1.5 (波動是大盤的 1.5 倍)。
- 計算： (300 萬 × 1.5) ÷ 30 萬 = 15 口。
👉 因為航運股跌起來更兇，所以你需要多空 5 口（共 15 口）才能抵銷跌幅。
4. 避險的成本與風險
天下沒有白吃的午餐，避險也是有代價的：
- 少賺的風險：
如果大盤沒有崩盤，反而大漲了呢？- 你的股票賺錢 (開心)。
- 你的期貨賠錢 (心痛)。
- 結果：獲利被鎖住了，你沒賺也沒賠。 (這就是保險費，你買意外險沒出事，保費也是拿不回來的)。
- 轉倉成本：
如果空頭市場持續很久（例如一年），你的期貨空單每個月都要 轉倉，這會產生手續費與價差成本。 - 保證金追繳：
如果大盤突然 V 型反轉 暴漲，你的期貨空單會虧損。記得帳戶裡要留足夠的現金，以免股票還沒賣，期貨先被斷頭。
5. 總結：學會避險，才算真正懂投資
巴菲特說過：「投資的第一條準則就是不要賠錢。」
學會期貨避險，就像是幫你的投資組合裝上了 「安全氣囊」。
- 當市場風平浪靜時，我們用 期貨槓桿 提高資金效率。
- 當市場狂風暴雨時，我們用 期貨空單 鎖住獲利。
這才是成熟投資人該有的操作靈活度。
下一步： 避險需要判斷趨勢，你怎麼知道現在是「崩盤開始」還是「漲多回檔」？
這時候技術分析就派上用場了。
下一篇，我們來學學 5 個最實用的技術指標，教你判斷什麼時候該把「防護罩」打開。
