5.4 放空與借券費
放空是借股票來賣，等跌了買回還券，要開融資帳戶。券商要先確認借得到股票才能下單。成本是借券費、融資的保證金和股息：借的股票配息，要付給出借人。股價漲沒有上限，虧損也沒有上限。股票一天跌 10% 以上，當天和隔天放空要受價格限制。出借人可以召回股票，券商可能要求你平倉。複委託不能放空。台灣人用海外券商能不能放空，看券商開放。
規則一覽
項目 | 規定 |
|---|---|
帳戶 | 融資帳戶 |
找得到券 | 下單前券商要合理相信借得到，並留紀錄 |
維持保證金，股價 5 美元以上 | 每股 5 美元或市值 30%，取大的 |
維持保證金，股價低於 5 美元 | 每股 2.5 美元或市值 100%，取大的 |
跌 10% 以上 | 當天和隔天放空受價格測試限制 |
股息 | 要付給出借人 |
券商 | 可以訂更高比例 |
借券費
項目 | 內容 |
|---|---|
費率 | 看市場供需，容易借的低，難借的高 |
計算 | 按日計，看券商的年化費率 |
難借的股票 | 年化可能非常高，費率每天變 |
借不到 | 不能放空，已放空可能被召回 |
放空的風險
風險 | 內容 |
|---|---|
虧損沒有上限 | 股價可以一直漲 |
軋空 | 大家搶著回補，股價急漲 |
召回 | 出借人要回股票，被迫平倉 |
公司動作 | 配息要付，分割、併購要處理 |
利息和借券費 | 放越久越貴 |
跟台股融券差在哪
項目 | 美股 | 台股 |
|---|---|---|
怎麼放空 | 融資帳戶，券商借券 | 融券或借券賣出 |
強制回補 | 看出借人和券商 | 股東會、除權息前要回補 |
平盤下 | 跌 10% 才限制 | 前一天跌停不行 |
算法
放空損益＝（賣出價 − 買回價）× 股數 − 借券費 − 付出的股息 − 手續費
借券費＝股數 × 股價 × 年化費率 × 天數 ÷ 360
維持保證金（股價 5 美元以上）＝ max（每股 5 美元, 市值 30%）
維持保證金（股價低於 5 美元）＝ max（每股 2.5 美元, 市值 100%）
一年的天數看券商。
算例
假設放空 100 股，50 美元賣出：
買回價 | 損益 |
|---|---|
40 美元 | ＋1,000 美元 |
60 美元 | −1,000 美元 |
100 美元 | −5,000 美元 |
借券費，股價 50 美元、放 30 天：
年化費率 | 怎麼算 | 借券費 |
|---|---|---|
5% | 100 × 50 × 5% × 30 ÷ 360 | 20.83 美元 |
40% | 100 × 50 × 40% × 30 ÷ 360 | 166.67 美元 |
維持保證金，100 股：
股價 | 怎麼算 | 結果 |
|---|---|---|
200 美元 | max（500, 6,000） | 6,000 美元 |
3 美元 | max（250, 300） | 300 美元 |
費率是假設，看券商當天的報價。
相關工具與文章
出處：美國 SEC〈Key Points About Regulation SHO〉（Rule 201、203、204；頁面 2022 年 5 月更新）；FINRA Rule 4210(c)(2)、(c)(3)；盈透證券〈Operational Risks of Short Selling〉（2026 年 11 月查）。非美國人放空的股息代付稅務沒有查到。價格和費率都是假設。
最近修改：2026-11-05 16:06
