5.5 垂直價差的進出場與到期前處理

垂直價差用組合單一次成交兩隻腳，才不會只成交一腳變成單一部位，保證金也才按組合計收。到期前可以整組平倉，損益＝（平倉時的價差價值 − 進場時的價差價值）× 50。沒平倉就放到結算，兩隻腳各自用最後結算價現金結算，價內的自動履約，結果跟到期損益表一樣。台指選擇權是歐式，到期前不會被要求履約。

下單方式

損益（元）＝（平倉價差價值 − 進場價差價值）× 50 × 口數

付權利金價差：價差價值＝買進那腳權利金 − 賣出那腳權利金

收權利金價差：反過來算，收進的點數減掉買回的點數

算例（假設值）：牛市買權價差買 40,000 Call 160 點、賣 40,400 Call 60 點，進場價差價值 100 點。三天後指數 40,300，40,000 Call 330 點、40,400 Call 120 點：

到期前價差價值通常到不了最大值 W，因為賣出那腳還有時間價值；要拿到完整的 300 點，得放到結算且結算價在 40,400 以上。

最後結算價怎麼算見 1.6。結算價落在兩個履約價中間時，損益會隨結算價跳動；接近到期、指數在賣出那腳附近時，Gamma 最大，損益變化最快（見 4.2）。

平掉哪腳	剩下什麼	結果
買進那腳（保護腿）	單一賣方部位	最大損失不再有上限，保證金改按單一賣方計收（見 2.4）
賣出那腳	單一買方部位	最大損失還是付出的權利金，最大獲利不再有上限

每腳每次都付手續費和交易稅，一組價差進出共四次。

交易稅（每腳）＝權利金點數 × 50 × 千分之一

算例：買 40,000 Call 160 點、賣 40,400 Call 60 點，進場交易稅＝（160 ＋ 60）× 50 × 0.001＝11 元。

兩腳都有買賣報價差，組合的實際成交價可能比兩腳中間價差幾點（見 2.1）。