5.5 垂直價差的進出場與到期前處理

垂直價差的最大損失雖然被限制，但仍可能在到期前因價格快速變動而出現可觀的帳面損失。交易者不應只因「最壞情況已知」就忽略管理。

進場前

• 確認兩隻腳的到期日相同、權別相同、履約價方向正確。

• 以組合單或清楚的分腿流程執行，避免只成交其中一腳而暴露裸部位風險。

• 計算最大獲利、最大損失、損益兩平點與交易成本。

• 檢查買賣價差；兩隻腳都有價差，組合的實際成交成本可能比想像中高。

持有中

• 對 Debit Spread：若行情沒有如預期發動，時間價值通常會逐漸不利。

• 對 Credit Spread：若市場逼近短腿履約價，Delta、Gamma 與保證金壓力都可能提高。

• 接近結算時：不要只看「最後應該會不會賺」，還要評估價格跳動與流動性。

出場時

垂直價差可在到期前整組平倉，也可依事先規畫在達到部分目標時出場。對初學者而言，優先原則是：

先把整個組合當成一筆交易管理，不要隨意拆掉保護腿，讓有限風險策略變回裸露部位。