「我看大盤最近都在 26000 到 26500 之間鬼混，要漲不漲，要跌不跌，做多做空都被巴，怎麼辦？」
這時候，請召喚神獸：鐵兀鷹 (Iron Condor)。
這是一個專門對付 「盤整盤」 的策略，也是台指選擇權賣方最愛用的招式（特別是在週選結算前夕）。
它的邏輯很簡單：
只要結算時，指數乖乖待在「某個區間」內，沒有亂跑，你就能把 Call 和 Put 的權利金全部吃乾抹淨。
前情提要： 鐵兀鷹是由兩個「垂直價差」組成的。如果你還不懂價差單，請先看：
【價差策略】教你用「垂直價差單」鎖住風險
1. 什麼是「鐵兀鷹」？ (The Anatomy)
為什麼叫鐵兀鷹？因為它的損益圖長得像一隻展開翅膀的大鳥，而且身體是鐵打的（風險有限）。
它其實就是：「賣出買權 (SC)」 + 「賣出賣權 (SP)」，然後再各自買一個保險。
簡單說，你同時組了一個 熊市價差 (看跌) 和一個 牛市價差 (看漲)。
構造解析 (假設大盤 26,000)：
- 身體 (賣方部位)：
- Sell Call 26,200： 賭它不會漲破 26,200。
- Sell Put 25,800： 賭它不會跌破 25,800。
- (這就是你的獲利區間：25,800 ~ 26,200)
- 翅膀 (買方保護)：
- Buy Call 26,300： 萬一暴漲，用這個止血。
- Buy Put 25,700： 萬一暴跌，用這個止血。
2. 獲利邏輯：時間價值收割機
鐵兀鷹是一個 「收租策略 (Credit Strategy)」。
你一建倉，錢就會先進入你的戶頭（權利金收入）。
- 最好的情況： 結算時大盤在 25,800 ~ 26,200 之間。
- 結果：你的 4 口單全部歸零（或者相互抵銷），你收到的權利金 全賺。
- 最壞的情況： 大盤發生黑天鵝，噴到 27,000 點。
- 結果：你的 Sell Call 會大賠，但你的 Buy Call 會大賺幫你止血。你的虧損被鎖定在「身體與翅膀的價差」之內。
這跟我們在 網格交易 中介紹的概念很像：我們不預測股價往哪走，只預測它「不會跑出這個範圍」。
3. 為什麼台指期老手超愛這招？
原因一：勝率極高
以往其實大盤大概有 70% 的時間都是在盤整，加上台指選有 「每週結算」 的特性，時間價值流失極快。
很多老手會在週四或週五建倉下週三結算的鐵兀鷹，然後等週三結算數錢。這就是所謂的 「雙賣收租」。
原因二：保證金優惠
如果你是用 「複式單」 下單，期交所有保證金最佳化機制。
你做一口鐵兀鷹（4口單），保證金遠比做兩口賣方來得低很多，因為風險已經被鎖定了，這讓資金使用效率變很高。
注意，台股現在的樣貌跟以前不太一樣
鐵兀鷹這招在以前是真的蠻好用的，可是在2020年後(疫情那段時間)，台股就開始瘋狂大漲(最主要是台積電的影響)，甚至有時候那個漲勢比大跌時還要來得凶猛，甚至不斷創新高(保證金也跟著持續往上調)。
也就是說，這次我們學鐵兀鷹這個做法，當作是補充知識就好，但實務上，各位可能要判斷一下當時的環境是不是波動處於較小的情況，如果是，才適合做鐵兀鷹，或是更單純點，就做一邊，看多價差就好。
4. 實戰風險：別在這些時候養鳥
雖然鐵兀鷹叫「鐵」的，但它不是無敵的。它最怕 「跳空 (Gap)」 和 「突破」。
A. 避開重大數據公布
如果是 CPI 公布前夕，或者台積電法說會，請 不要 做鐵兀鷹。
因為這時候行情容易出現單邊大噴出，你的兀鷹會被打斷翅膀。這時候反而該做 買方雙買策略。
B. 嚴格執行「拆單」或「平倉」
如果行情快要碰到你的防守點（例如漲到 26,180 了），並且觀察到波動變大的話，別凹單。
這時候應該是選擇平倉，或是加一些部位去調整，但以我自己多年來與大家討論交流的經驗，我覺得各位還是單純一點，整組平倉比較快。
5. 結論：無聊，但是賺錢
投資大師索羅斯說過：「如果投資讓你覺得很娛樂，那你大概賺不到錢。好的投資都是無聊的。」
鐵兀鷹就是最無聊的策略。
你建倉後，就是看著行情在那邊上上下下，然後時間一分一秒過去，你的錢就越來越多。
對於追求 「現金流」 的投資人來說，這就是最完美的聖盃。
學會了「單邊趨勢（買方）」、「雙邊盤整（鐵兀鷹）」之後，我們的選擇權策略拼圖已經快完成了。
但還有一種作法，叫做 「套利 (Arbitrage)」。
你知道選擇權其實可以變成期貨嗎？
下一篇，我們要教你如何用 Call 和 Put 「合成」 出一口期貨，這是法人在做無風險套利時的基本功。
這裡先跟各位說一下，套利理論上來說，一般散戶很難做到，但難免會有極端行情發生的時候，所以還是先跟各位提一下。
