4.1 交割合約與基差
交割合約是有到期日的加密貨幣合約，到期用結算價把部位結清，雖然叫交割，幣安季度合約的做法是現金結算，損益入帳，不用收付現貨。合約價減現貨價（或指數）叫基差，基差除以現貨再換成一年就是年化基差。合約比現貨貴是正基差，到期時基差收斂到 0，所以買現貨同時賣合約，可以把基差鎖住，這是不含費用的算法，不代表沒有風險。幣安季度合約在每季最後一個星期五 UTC 08:00 到期，台灣時間 16:00，結算價是到期前 30 分鐘指數的平均。
跟永續合約對照
項目 | 交割合約 | 永續合約 |
|---|---|---|
到期 | 有 | 沒有 |
貼近現貨 | 到期結算收斂 | 資金費 |
定期費用 | 沒有 | 資金費 |
成本在哪 | 反映在基差 | 每次收付 |
到期時 | 結算，要換下一期 | 不用處理 |
結算費 | 幣安和 Taker 費率相同 | 沒有 |
永續的資金費見 3.4，保證金和強平的算法相同（見 3.5、3.6）。
幣安季度合約的規定
項目 | 內容 |
|---|---|
到期時間 | 每季最後一個星期五 UTC 08:00 |
月份 | 幣本位是 3、6、9、12 月 |
結算價 | 07:30～08:00 UTC 每秒指數的平均，共 1,800 筆 |
結算方式 | 現金結算，幣本位用幣 |
到期前 10 分鐘 | 只能平倉，不能開新倉 |
結算費 | 跟 Taker 手續費相同 |
異常時 | 指數劇烈波動，幣安可以延後結算 |
換下一期 | 到期後系統生成新的季度合約 |
規定看 2026 年 11 月的說明頁。結算價原本是最後 1 小時平均，2024 年 11 月 11 日改成 30 分鐘。Bybit 到期前 30 分鐘標記價改用預估交割價，平常是指數價 ×（1 ＋ 基差率）。舉例用，這本不推薦交易所。
基差的方向
情況 | 名稱 | 代表 |
|---|---|---|
合約比現貨貴 | 正基差 | 做多的人多付一段價差 |
合約比現貨便宜 | 負基差 | 做空的人多付一段價差 |
到期 | 收斂到約 0 | 合約結算到指數 |
算法
基差＝合約價 − 現貨價
基差率＝基差 ÷ 現貨價
年化基差＝基差率 × 365 ÷ 剩餘天數
鎖定金額＝基差 × 數量（買現貨、賣合約，不含費用）
幣本位已實現損益（幣）＝張數 × 面值 ×（1 ÷ 開倉價 − 1 ÷ 結算價）− 張數 × 面值 × 結算費率 ÷ 結算價
算例
假設現貨都是 10 萬美元：
合約價 | 剩餘天數 | 基差 | 基差率 | 年化基差 |
|---|---|---|---|---|
101,000 | 90 天 | 1,000 | 1% | 4.06% |
100,500 | 30 天 | 500 | 0.5% | 6.08% |
99,500 | 30 天 | −500 | −0.5% | −6.08% |
基差比較小不代表年化比較低，要除以天數。
假設買 0.1 BTC 現貨、賣 0.1 BTC 交割合約，合約價 101,000 美元，到期結算價可能是任何價格：
結算價 | 現貨損益 | 合約損益 | 合計 |
|---|---|---|---|
80,000 | −2,000 | ＋2,100 | ＋100 |
100,000 | 0 | ＋100 | ＋100 |
120,000 | ＋2,000 | −1,900 | ＋100 |
合計都是基差 1,000 × 0.1 ＝ 100 USDT。手續費和結算費要另外扣，空單的保證金放在合約帳戶，價格大漲時可能先被強平，現貨的獲利救不到它。數字都是假設。
相關工具與文章
本書 3.1 永續合約是什麼
出處：幣安〈Delivery and Settlement of Quarterly Futures〉（2026 年 1 月更新）、〈Updates on Binance Futures Settlement Price Calculation〉的搜尋摘要；Bybit〈Mark Price (Perpetual and Expiry Contracts)〉（2026 年 9 月更新）（2026 年 11 月查）。基差算法是一般定義。
最近修改：2026-11-06 01:04
