7.2 指數調整與換成分股

被動式 ETF 跟著指數換成分股，持有人不用做任何事。指數公司在審核後公告名單，到生效時基金賣掉被剔除的股票、買進新納入的股票。換股本身不會讓淨值跳動，因為賣和買都是用市價，錢只是換成別的股票。會影響報酬的是基金要付的交易成本，還有買賣當下的價格。主動式 ETF 沒有固定的調整日，經理人隨時可以換。

各指數什麼時候調整

時間由指數規則決定，規則可能修改，看指數公司公告。查法見 1.5。

調整怎麼進行

為了貼近指數，國際上的被動基金常把買賣集中在生效日收盤；逐日生效的指數，買賣會分散在幾天內。

對淨值和價格的影響

換股比例越高，交易成本越多。換股比例看各次調整公告的新增、剔除和權重。

被動式和主動式的差別

指數裡股票的比重平常也會隨股價變動，這不需要買賣，只有審核時才調整。

算法

換股金額＝基金規模 × 換股比例

賣出成本＝換股金額 ×（手續費率 ＋ 證交稅率）

買進成本＝換股金額 × 手續費率

對淨值的影響 ≈（賣出成本 ＋ 買進成本）÷ 基金規模

算例

假設基金規模 100 億元，換掉 20% 的持股，基金的手續費率 0.05%，股票證交稅 0.3%：

規模、換股比例和基金的手續費率都是假設，實際手續費率各基金不同。

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出處：元大投信產品頁（臺灣50指數審核時間）；媒體報導（0056、00878 調整時間）；〈MSCI 季度調整是什麼？〉（MSCI 調整月份與收盤生效）（2026 年 11 月查）。算例都是假設。