5.4 風險指標與砍倉

海外選擇權放在國外期貨帳戶，風險控管跟海外期貨同一套：帳戶權益掉到 25% 以下，期貨商會把部位代為沖銷，國外交易所在交易時就會砍，台灣半夜也一樣。不同的是選擇權買方：元大的規定寫明，不收保證金的選擇權買方部位不代為沖銷，賣方部位才會。另一件要注意的是履約：凱基的規定寫明，國外期貨選擇權到期履約變成期貨部位前，交易人要補足權益數，否則履約後可能直接碰到 25% 被砍。門檻怎麼算、期限幾點，以自己期貨商的規定為準。

買方、賣方差在哪

砍倉和追繳的完整規則見海外期貨知識庫 5.5。

履約變成期貨時

所以買方持有價內的 ES、黃金、原油選擇權到期前，要先把錢補足，或到期前賣掉（見 4.4）。

賣方什麼時候會被砍

賣方的虧損可能超過帳戶裡的錢，超額的部分要補給期貨商（見海外期貨知識庫 5.5）。

算法

風險指標＝權益數 ÷ 所需原始保證金 × 100%

砍倉時的權益數＝所需保證金 × 25%

權益數＝帳戶現金 ＋ 選擇權買方市值 − 選擇權賣方市值（期貨部位再加未平倉損益）

各家的公式細節不同，以期貨商的定義為準。

算例

假設賣一口 ES 週選賣權，到期前保證金 15,000 美元，帳戶放 16,000 美元，收權利金 1,000 美元已算在帳戶裡，賣權現在市值 1,000 美元：

實際上行情不利時保證金還會變高，風險指標掉得比這張表快。

跟台指選擇權比

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出處：元大期貨〈風險規則說明〉國外商品段；凱基期貨〈證券開戶交易人交易國外期貨注意事項〉外期選擇權履約段（2026 年 11 月查）。價格、權利金與保證金都是假設。