5.5 風險指標與砍倉
海外期貨跟台指期一樣，帳戶權益掉到所需保證金的 25% 以下，期貨商會把部位全部代為沖銷（砍倉）。差別在時間：台指期夜盤有一批商品不砍倉、等隔天日盤才處理；海外期貨沒有這種豁免，只要國外交易所在交易，台灣凌晨 3 點也會被砍。盤後追繳的期限也不一樣，台指期是隔天中午 12 點，海外期貨常見是下一個國外交易日收盤前 10 分鐘。門檻怎麼算、期限幾點，以自己期貨商的規定為準。
盤中砍倉
項目 | 台指期（一般時段） | 台指期（夜盤） | 海外期貨 |
|---|---|---|---|
門檻 | 風險指標低於 25% | 指定商品不代為沖銷 | 低於 25%（元大寫「足額維持率」、凱基寫「風險指標」） |
什麼時候會砍 | 日盤時段 | 指定商品等隔天日盤 | 國外交易所的交易時段，包括台灣半夜 |
砍多少 | 全部未平倉部位 | — | 全部未平倉部位（不收保證金的選擇權買方除外） |
夜盤不代為沖銷的名單是期交所指定的國內商品（見期貨庫 2.4），CME 的契約不在裡面。
盤後追繳
項目 | 台指期 | 海外期貨（元大的規定） |
|---|---|---|
什麼時候算 | 一般時段收盤結算後 | 國外交易日（T 日）收盤結算後 |
條件 | 權益數低於維持保證金 | 權益數低於維持保證金 |
期限 | 次一營業日中午 12 點 | 次一國外交易日（T+1）收盤前 10 分鐘 |
沒解除 | 中午 12 點起代為沖銷，直到權益數回到原始保證金以上 | 收盤前 10 分鐘起逐筆代為沖銷，直到權益數回到原始保證金以上 |
解除追繳的方法：期限前補足追繳金額、權益數回到原始保證金以上，或把 T 日的部位平掉。CME 每天在美中 16:00 收盤，收盤前 10 分鐘換成台灣時間是冬令清晨 5:50、夏令 4:50（見 4.1）。
盤中的 25% 和盤後追繳是兩條線，分開算：收到追繳以後，期限還沒到，盤中掉到 25% 以下一樣會被砍。
算法
風險指標的分子是權益數；分母是原始還是維持保證金，各家寫法不同，以期貨商的定義為準。照國內期貨的算法：
風險指標＝權益數 ÷ 所需原始保證金 × 100%
砍倉時的權益數＝所需保證金 × 25%
算例
假設照上面的算法、1 口 MNQ 20,000 點、每點 2 美元、原始保證金 3,000 美元、維持保證金 2,700 美元，帳戶放 4,000 美元：
指數跌多少 | 權益數 | 風險指標 | 狀態 |
|---|---|---|---|
0 | 4,000 美元 | 133% | — |
650 點 | 2,700 美元 | 90% | 碰到維持保證金 |
1,625 點 | 750 美元 | 25% | 再往下就砍倉 |
碰到維持保證金要跌的點數＝（4,000 − 2,700）÷ 2＝650 點
碰到 25% 要跌的點數＝（4,000 − 3,000 × 25%）÷ 2＝1,625 點
砍倉可能用市價單，行情跳空時成交價可能離 25% 的價位很遠，虧超過帳戶裡的錢就是超額損失，要補給期貨商（見期貨庫 2.4）。CME 週五收盤到週一開盤（台灣週六清晨到週一早上）不交易，週末的消息會在週一開盤一次反映。
代為沖銷是期貨商的權利
期貨商的規定寫明，代為沖銷是期貨商的權利而不是義務：什麼時候砍、用什麼單、成交在哪個價格，不一定照交易人預期，所以它不等於自己掛的停損單。
相關工具與文章
出處：元大期貨〈風險規則說明〉國外商品段（2026 年 11 月查）；凱基期貨〈證券開戶交易人交易國外期貨注意事項〉；國內期貨規則見期貨庫 2.4 的出處。
最近修改：2026-11-04 00:09
