4.3 黃金、原油選擇權

黃金選擇權 OG 一口是 100 盎司的黃金期貨，原油選擇權 LO 一口是 1,000 桶的原油期貨，都是美式，履約後拿到期貨部位。最要注意的是到期比期貨早：黃金選擇權在交割月份前一個月的倒數第 4 個營業日到期，原油選擇權比對應的期貨早 3 個營業日到期。履約拿到的期貨離第一通知日、最後交易日只剩幾天，不處理就會碰到實物交割。微型原油選擇權 MCO 一口 100 桶，是歐式、現金結算，沒有這個問題；清單上沒有微型黃金選擇權。

規格

項目	黃金 OG	原油 LO	微型原油 MCO
交易所	COMEX	NYMEX	NYMEX
標的	1 口 GC 期貨，100 盎司	1 口 CL 期貨，1,000 桶	MCL，100 桶
履約方式	美式	美式	歐式
到期結果	期貨部位	期貨部位	現金
月選到期	交割月份前一個月倒數第 4 個營業日，美東 13:30	對應 CL 最後交易日前 3 個營業日	對應 MCL 最後交易日前 2 個營業日
週選	週一到週五各 4 週，美東 13:30	週一到週五	週一到週五各 4 週
月選掛牌	連續 22 個月，另加 72 個月內的 6、12 月	今年與之後 10 年	連續 12 個月

黃金月選的到期日遇到星期五或假日前一天，提早一個營業日。期交所清單上微型原油只列 MCO 一檔，週選能不能做要問期貨商。

到期日跟期貨差多少

照規則算 2026 年 12 月契約：

日子	黃金	原油
月選到期	11 月 24 日（OG）	11 月 17 日（LO）
期貨第一通知日	11 月 30 日（GC）	11 月 24 日（CL）
期貨最後交易日	12 月 29 日（GC）	11 月 20 日（CL）

原油選擇權 11 月 17 日履約，拿到的 CL 12 月期貨 3 個營業日後就停止交易。實際日期看 CME 的 Calendar 頁，實物交割的規則見海外期貨知識庫 3.5。

算法

權利金（美元）＝報價 × 一口數量 × 口數

一口數量：OG 100 盎司、LO 1,000 桶、MCO 100 桶

買權損益兩平＝履約價＋權利金報價

到期損益（MCO 買權）＝ max（結算價 − 履約價, 0）× 100 桶 × 口數 − 權利金

算例

假設匯率 32：

契約	假設	權利金	到期結果
OG 買權	金價 2,000、履約價 2,000、報價 30	30 × 100＝3,000 美元，約 96,000 元	金價 2,050：帳面 5,000 美元，扣權利金賺 2,000 美元
LO 買權	油價 70、履約價 70、報價 2	2 × 1,000＝2,000 美元，約 64,000 元	油價 74：帳面 4,000 美元，扣權利金賺 2,000 美元
MCO 買權	油價 70、履約價 70、報價 2	2 × 100＝200 美元，約 6,400 元	油價 74：收 400 美元，扣權利金賺 200 美元

OG、LO 的帳面獲利在期貨部位上，要平倉才實現（見 4.4）。

4.3 黃金、原油選擇權

規格

到期日跟期貨差多少

算法

算例

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