4.4 Vega 與隱含波動率 IV：不只看方向，還要看權利金貴不貴

隱含波動率（IV）是從現在的權利金反推出來的「市場預期接下來會動多大」，IV 越高權利金越貴。Vega 是 IV 每變動 1 個百分點，權利金大約變多少點。買方是正 Vega，IV 上升有利；賣方是負 Vega，IV 上升不利。重大事件前 IV 常偏高，事件過後 IV 掉下來，買方就算看對方向也可能虧。

算法

權利金變化（點）≈ Vega × IV 變化（百分點）

部位 Vega＝每一腳的 Vega × 口數（買進取正、賣出取負）加總

用 IV 估一段時間內指數的一個標準差：

預期波動點數 ≈ 指數 × IV × √（天數 ÷ 365）

兩種波動率

IV 比歷史波動率高很多，代表權利金相對貴。

算例

Vega 6，IV 從 20% 升到 21%：權利金約多 6 點＝300 元／口。

一個標準差：指數 40,000，IV 20%，7 天後：40,000 × 0.2 × √（7 ÷ 365）≈ 1,108 點。

看對方向還是虧（假設值）：事件前買 40,000 Call，Delta 0.5、Vega 8、Theta −4，IV 25%。隔天事件公布，指數漲 100 點，IV 掉到 18%：

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