「為什麼我的選擇權在禮拜三突然不見了？」
「聽說現在有『週五選』，那是什麼？跟原本的週選有什麼不一樣？」
在進入實戰策略之前，我們必須先搞懂台指選擇權 (TXO) 的遊戲規則。
台灣期貨交易所為了讓交易更靈活，這幾年不斷推陳出新。現在的台指選市場，已經進入了 「週內雙結算 (Dual Settlement)」 的新時代。
這篇文章將帶你一次搞懂 月選、週三選 以及最新的 週五選，並教你如何計算賣方最頭痛的 「保證金」。
前情提要： 如果你還不知道什麼是買方、賣方，請先複習觀念篇：
【買方 vs. 賣方】你是想買樂透，還是開賭場？一張圖看懂 4 大象限
1. 三種合約規格比一比
以前只有「月選」和「週三選」，現在多了「週五選」，投資人的武器變更多了。
A. 月選 (Monthly Options) —— 航空母艦
- 代號： TXO
- 結算日： 每個月的 第三個星期三。
- 特性： 時間長（最多可達幾個月），權利金較貴，時間價值流失慢。
- 適合誰： 想要做波段趨勢、或是長線避險的投資人。
B. 週三選 (Wednesday Weekly) —— 快艇
- 代號： TXO (後綴 W1, W2, W4…)
- 結算日： 每個 星期三。
- 特性： 只有 7 天壽命。權利金極便宜，對行情反應劇烈（Gamma 值高）。
- 適合誰： 喜歡以小博大、賭結算行情的短線客。
C. 週五選 (Friday Weekly) —— 新商品 ✨
這是期交所最新推出的秘密武器。
- 代號： TXO (後綴 F1, F2…)
- 結算日： 每個 星期五。
- 為什麼要有週五選？ 這完全是為了 「應對國際局勢」 設計的。 大家都知道，美國重要的經濟數據（如 CPI、FOMC 會議）通常都在 週四晚上 公布。
- 以前只有週三選，遇到週四晚上的大行情，合約早就結算掉了，沒辦法參與。
- 現在有了週五選，你可以精準地針對「週四晚上的美股波動」進行避險或投機。
但非農就業數據就沒辦法了，通常在每月第一個星期五公布，在台灣時間通常是星期五晚上或星期六凌晨公布，週五選已經結算，要為了這件事情去交易或避險，只能去做下週的週三選。
2. 什麼是「結算」？ (Settlement)
台指選擇權是 「現金結算」。時間一到，系統會自動把你的部位變成現金盈虧。
- 結算時間： 結算日當天的 13:30。
- 結算價怎麼算？
這是重點！結算價 不是 看最後一筆成交價。
它是採 「13:00 ~ 13:30 加權指數的簡單算術平均價」。
3. 賣方必修課：保證金 (Margin)
如果你是買方，你付完幾千塊權利金就沒事了（風險有限）。
但如果你是 賣方 (Seller)，券商怕你賠錢落跑，會要求你付一筆 「保證金」。
保證金怎麼算？
不用背複雜公式，你只要記住這個邏輯：
賣方保證金 = 原始保證金 (固定) + 權利金市值 (浮動)
- 風險 A (價外)： 當你的部位離履約價很安全，保證金收得少。
- 風險 B (價內)： 當你的部位風險較高，保證金會需要比較多。
🔥 凱文的資金控管建議：
很多賣方新手會死在「保證金追繳」。
建議你的帳戶資金，至少要準備 保證金的 3 倍以上。
例如一口保證金要 8 萬，你帳戶裡至少要有 24 萬，這樣才能承受盤中的波動，避免被券商強制斷頭。
其實確切來說是要去計算槓桿啦，但我猜大多數人大概都懶得算，那你就記得多放一點保證金就是了，或是改作垂直價差鎖住風險。
4. 實戰應用：什麼時候用哪種合約？
既然有三種合約，我們該怎麼選？
| 你的目的 | 推薦合約 | 理由 |
|---|---|---|
| 本週三的結算行情 | 週三選 | 剩餘時間最短，爆發力最強。 |
| 本週四美國 CPI 公布 | 週五選 | 週三選已結算，月選太貴，週五選剛剛好。 |
| 長線看好台股，想 Buy Call | 月選 | 時間價值扣得慢，讓你抱得住。 |
| 週末不想留倉過夜 | 週五選 | 週五收盤直接結算，無週末風險。 |
5. 結論：工欲善其事，必先利其器
搞懂了「雙週結算」架構，你的戰術就會靈活很多。
- 短期做 週三選、週五選。
- 遇到美國大數據公佈，改成 週五選。
- 想做長線趨勢，回歸 月選。
現在你已經懂了規則，也懂了角色（買方 vs. 賣方）。
下一步，我們要開始進入「策略篇」。
首先要教的是最受散戶歡迎、但也最容易賠錢的策略——「買方 (Buy Call/Buy Put)」。
為什麼 90% 的買方最後都歸零？因為他們不懂得分辨什麼是「便宜」，什麼是「貴」。
我們下一篇來揭開 「權利金」 的定價秘密。
