這幾天的新聞標題都在寫「景氣燈號連 10 紅、創 42 年新紀錄」。手上有台股或台指期部位的人，看到「紅燈」兩個字，第一個念頭多半是：景氣這麼熱，是不是該先跑了？
這篇把景氣燈號怎麼算、什麼時候公布講清楚，再用國發會 1984 年以來的資料，實際算一次「藍燈買、紅燈賣」這招到底有沒有用。
景氣燈號是什麼？9 個數字、滿分 45 分
景氣燈號的正式名稱是「景氣對策信號」，由國家發展委員會（國發會）每個月編製。它挑 9 個跟景氣有關的數字，每一項依照年增率落在哪個區間，給 1 到 5 分，加起來最低 9 分、最高 45 分。這 9 個數字分別是：
- 貨幣總計數 M1B
- 股價指數
- 工業生產指數
- 工業及服務業加班工時
- 海關出口值
- 機械及電機設備進口值
- 製造業銷售量指數
- 批發、零售及餐飲業營業額
- 製造業營業氣候測驗點
總分落在哪一段，就是哪個燈號：
| 燈號 | 分數 | 國發會的說法 |
|---|---|---|
| 紅燈 | 38～45 分 | 景氣熱絡 |
| 黃紅燈 | 32～37 分 | 注意性燈號，要觀察景氣會不會轉向 |
| 綠燈 | 23～31 分 | 景氣穩定 |
| 黃藍燈 | 17～22 分 | 注意性燈號，要觀察景氣會不會轉向 |
| 藍燈 | 9～16 分 | 景氣低迷 |
可以想成一張 9 科的成績單，每科 1 到 5 分。紅燈就是大部分科目都考得很好，藍燈就是大部分科目都不及格。
景氣燈號什麼時候公布？
國發會每個月 27 日前後，公布上個月的燈號。例如 9 月的燈號，要到 10 月底才會出來。下個月公布時，常會順便修正前一個月的分數。
每個月最新的燈號、分數，還有 1984 年以來每個月的走勢，我整理在台灣景氣燈號這個免費工具，國發會公布當晚就會更新。
連 10 顆紅燈，1984 年以來最長的一次
2025 年 12 月到 2026 年 9 月，景氣燈號連續 10 個月都是紅燈，是有燈號以來最長的一次。
| 連續紅燈 | 月數 |
|---|---|
| 2025 年 12 月～2026 年 9 月 | 10 個月 |
| 2021 年 2 月～2021 年 10 月 | 9 個月 |
| 2010 年 1 月～2010 年 4 月 | 4 個月 |
| 1987 年 4 月～1987 年 6 月 | 3 個月 |
最接近的是 2021 年那 9 個月。那次紅燈結束後的一年，加權指數的月平均從 2021 年 10 月的 16,724 點，跌到 2022 年 10 月的 13,107 點，少了 21.6%。
如果只看這一次，紅燈賣好像很準。所以我把 1984 年以來的每一個月都拿出來算。
「藍燈買、紅燈賣」算給你看
這招的意思很簡單：景氣最差、亮藍燈的時候進場，景氣最熱、亮紅燈的時候出場。國發會的資料裡剛好有每個月的股價指數，也就是加權指數的月平均，我用它算了兩件事。
燈號出現後，一年後是漲還是跌
| 燈號 | 出現過的月數 | 一年後平均 | 一年後中位數 | 一年後上漲的比例 |
|---|---|---|---|---|
| 藍燈 | 82 | +20.2% | +14.9% | 87% |
| 黃藍燈 | 129 | +16.7% | +13.7% | 81% |
| 綠燈 | 192 | +3.2% | +1.9% | 53% |
| 黃紅燈 | 67 | +35.3% | +9.7% | 58% |
| 紅燈 | 31 | +33.4% | +10.0% | 61% |
| 全部月份 | 501 | +15.6% | +10.0% | 67% |
藍燈之後一年，87% 的時候是漲的，中位數漲 14.9%。「藍燈買」這半句，歷史資料算是站得住。
紅燈的數字看起來也不差，平均漲 33.4%、中位數漲 10%。但 31 個紅燈月裡，有 6 個月在 1986、1987 年，那幾次紅燈之後一年，台股漲了 1.3 到 1.8 倍。扣掉這 6 個月，剩下 25 個紅燈月，一年後平均只漲 2.4%、中位數 0.3%，差不多原地踏步。
所以紅燈之後一年，台股多半漲不太動。照這樣看，「紅燈賣」好像也有道理，問題出在真的照做的時候。
如果真的照著做
從 1984 年開始，藍燈出現就買、紅燈出現就賣。燈號晚一個月才公布，所以都用公布那個月的指數來算：
| 買進 | 賣出 | 漲跌 |
|---|---|---|
| 1985 年 2 月 | 1986 年 9 月 | +17% |
| 1990 年 7 月 | 1994 年 12 月 | +36% |
| 1995 年 11 月 | 2004 年 6 月 | +22% |
| 2007 年 1 月 | 2010 年 2 月 | −5% |
| 2011 年 12 月 | 2021 年 3 月 | +132% |
| 2022 年 12 月 | 2024 年 7 月 | +60% |
六次進出加起來，本金大約變成 6.9 倍。同一段時間什麼都不做、一直抱著，是 54 倍。
差距出在賣掉之後。紅燈賣掉，要等到下一次藍燈才會再買，中間常常一等就是好幾年，例如 1986 年 9 月在 922 點賣掉，下一次藍燈要到 1990 年，7 月才在 5,038 點買回來，中間加權指數的月平均最高漲到 11,983 點。
差最多的是最後一次。2024 年 6 月亮紅燈，7 月照規則賣掉；到 2026 年 9 月，加權指數的月平均又漲了 101.9%，這一段全部沒吃到。2021 年賣對了，2024 年賣錯了，同一招在兩次紅燈裡結果完全相反。
算這個之前要知道的四件事
- 燈號晚一個月公布，上面已經照這個時間算；但用的是國發會修正後的分數，當時看到的分數可能差一兩分。
- 股價指數本身就是 9 項之一，股市漲，燈號也比較容易變紅。
- 指數用的是每月平均，跟月底收盤會有落差，也沒有算股利。
- 照規則進出只有 6 次，每一次的結果差很多。
做期貨的人可以怎麼用
景氣燈號一個月才一次，又晚一個月公布，拿來決定這週要做多還是做空，太慢了。它比較適合拿來知道現在景氣大概在哪一段。連續很多個月紅燈，代表出口、生產、股市都在高檔，這時候比較該檢查的，是自己的部位大小和停損設好了沒。
每天的變化要看別的數字，例如外資台指期淨部位、小台散戶多空比。9 項裡的 M1B，也可以在M1B、M2 年增率走勢看到 1988 年以來每一次交叉。
景氣燈號是一張很好懂的成績單，藍燈時進場的歷史紀錄不錯；紅燈之後一年多半漲不太動，可是賣掉之後要等多久才買回來，是這招最大的成本。把它當成看景氣溫度的工具，搭配自己的停損和資金控管，會比拿它猜高點實際得多。
本文僅為教學分享，不構成投資建議，交易有風險，請自行評估。
