5.3 到期實物交割要準備多少錢

SPY、QQQ、個股選擇權留到到期，價內至少 0.01 美元就會自動履約，一口要收付 100 股。買權買方要付履約價 × 100 股的錢，賣權賣方也是；SPY 履約價 500 就是 50,000 美元，約 160 萬元。錢不夠的話，券商可能在到期前替你平倉，或拒絕履約。國內期貨商的國外期貨帳戶能不能收付股票、到期怎麼處理，各家公開資料都沒寫清楚，下單前一定要問自己的期貨商。不想處理這件事，最簡單的做法是到期前平倉，或改做現金結算的 SPX、XSP。

到期會收付什麼

買方賣方都可能要收付股票，不是只有賣方。

開戶前要問期貨商的問題

本書查到的國內期貨商公開規定，沒有寫到 Cboe 美股選擇權到期的處理方式，所以這一段請以自己期貨商的書面規定為準。

海外券商的做法

海外券商帳戶可以放股票，履約後股票進帳戶。買權到期價內、帳戶錢不夠時，券商可能在到期前替你平倉或賣出，規則看各家。Firstrade 的做法見下方文章。

算法

履約要準備的錢＝履約價 × 100 股 × 口數

換成台幣＝上面的金額 × 匯率

到期前平倉的損益＝（賣出報價 − 買進報價）× 100 股 × 口數

算例

假設買一口 AAPL 履約價 200 的買權，報價 8 美元（800 美元），匯率 32，到期 AAPL 220：

如果帳戶只有 2,000 美元，就付不出 20,000 美元。買方原本最多只虧 800 美元，留到到期反而變成要準備 64 萬元。

SPY 履約價 500：50,000 美元，約 160 萬元。買 10 口就是 1,600 萬元。

指數和期貨選擇權

相關工具與文章

• 文章：【履約與結算】Firstrade 選擇權履約與被指派全解：到期平倉規則、如何申請不履約與保證金交割避坑攻略

• 文章：【海外選擇權開戶】透過國內期貨商交易海外選擇權的優缺點：為什麼新手更適合把資金留在台灣？

• 海外期貨知識庫 3.5 實物交割與第一通知日

出處：Cboe〈Equity Options Specifications〉（100 股、美式、履約後下一個營業日交割）；自動履約門檻依 Interactive Brokers〈Delivery, Exercise and Corporate Actions〉轉述的 OCC 規定（2026 年 11 月查）。價格與權利金都是假設。