不同海外期貨市場的連動性分析：股票、債券、匯率、商品如何互相影響？

「凱文，為什麼美元指數一漲，我的黃金多單就賠錢了？」
「公債殖利率飆升，為什麼那斯達克會崩盤？」

在海外期貨 (Overseas Futures) 市場，所有的商品都是連體嬰。
這一秒發生在匯市的波動，下一秒就會傳導到股市，最後影響到原物料。
這就是跨市場分析。

如果我們只盯著自己的 K 線圖看，就像是在開車時只看儀表板卻不看路況。
學會觀察市場之間的 連動性 (Correlation)，我們就能提前預判資金的流向。

前情提要： 宏觀經濟是連動性的源頭，了解經濟週期有助於判斷連動的方向。
👉 如何分析影響海外期貨價格的宏觀經濟因素？

1. 四大市場的生態系

金融市場由四個主要板塊組成，它們彼此牽制：

1. 匯市 (Currency)： 美元指數 (DXY) 是核心。
2. 債市 (Bonds)： 美國公債 (10Y Yield) 是定價之錨。
3. 股市 (Stocks)： S&P 500、那斯達克 是風險情緒指標。
4. 商品 (Commodities)： 原油、黃金、銅 是通膨指標。

這四者之間，存在著兩組最強烈的關係：

1. 美元 vs. 商品 (通常反向)
2. 債券殖利率 vs. 股票 (通常反向)

2. 蹺蹺板一：美元 vs. 大宗商品

這是最經典的 負相關 (Negative Correlation)。

● 邏輯：
全球主要商品 (原油、黃金、黃豆) 都是用 美元計價 的。
當美元變強 (升值)，外國人要買同樣一桶油，就要花更多本國貨幣，這會抑制需求。
同時，美元變貴了，商品的標價數字自然就要往下調，才能維持價值平衡。

● 實戰應用：
做多 黃金 (GC) 或 原油 (CL) 時，旁邊一定要開著 美元指數 (DXY) 的走勢圖。
如果 DXY 突破壓力區噴出，我們手中的商品多單就要趕快跑。

延伸閱讀： 為什麼黃金對美元特別敏感？
👉 黃金期貨的交易特性和分析方法

3. 蹺蹺板二：債券殖利率 vs. 科技股

這是近幾年主導美股走勢的關鍵。

● 邏輯：
債券殖利率 (Yield) 代表 無風險利率。
如果把錢借給美國政府 (買美債) 就能無風險賺 5%，那誰還要去買高風險的 科技股 (Nasdaq)？
除非科技股能賺更多。
所以，當殖利率飆升，科技股的 估值 (Valuation) 就會被壓縮，導致股價大跌。

● 實戰應用：
做多 那斯達克 (NQ) 時，請盯著 10 年期美債殖利率 (US10Y)。
只要殖利率暴衝 (例如一天漲 3% 以上)，科技股通常會血流成河。

延伸閱讀： 殖利率與債券價格也是反向關係，別搞混了。
👉 利率期貨是什麼？如何利用它進行避險或投機？

4. 領先指標：商品 vs. 債券

商品市場 (特別是 銅 和 原油) 通常被視為通膨的領先指標。

● 邏輯鏈：

1. 經濟過熱，銅價與油價上漲 (通膨升溫)。
2. 市場預期聯準會要升息來打通膨。
3. 債券被拋售，殖利率上升。
4. 殖利率上升，壓垮股市。

所以，通常是 商品先漲 👉 債券跌 (殖利率漲) 👉 股市跌。
商品往往是這場骨牌效應的第一張牌。

5. 資金流向：Risk On vs. Risk Off

除了上述的數學關係，還有一種是 情緒關係。
資金永遠在尋求 報酬 (Greed) 與 安全 (Fear) 之間的平衡。

● 風險開啟 (Risk On) – 貪婪模式：
特徵： 經濟看好，無重大利空。
資金流向： 賣出美元、日圓、公債 (避險資產) 👉 買入 股票、原油、澳幣 (風險資產)。
連動表現： 股市漲、銅價漲、美元跌。

● 風險關閉 (Risk Off) – 恐慌模式：
特徵： 戰爭爆發、金融海嘯。
資金流向： 拋售股票、原油 👉 躲進 美元、日圓、黃金、美債。
連動表現： 股市崩盤、黃金噴出、VIX 飆高。

延伸閱讀： 遇到戰爭恐慌時，資金會如何在大宗商品間流動？
👉 地緣政治風險如何影響特定海外期貨商品？

6. 結論：不要見樹不見林

跨市場分析告訴我們： 市場是會說話的。

當我們看到 銅價 (銅博士) 在跌，我們就知道全球經濟可能在放緩。
當我們看到 澳幣 (原物料貨幣) 在漲，我們就知道市場風險偏好在提升。

建議各位在下單任何商品前，先掃描一眼它的 「關聯資產」。
● 做黃金 👉 看美元。
● 做那斯達克 👉 看債券殖利率。
● 做原油 👉 看股市 (景氣)。

掌握了連動性，我們就不再是孤軍奮戰，而是擁有了一整張地圖的指揮官。