如何分析影響海外期貨價格的宏觀經濟因素？看懂經濟週期與資金流向

「凱文，為什麼美國一升息，全世界的股市都跌？」
「美元漲了，對我的黃金期貨有什麼影響？」

在海外期貨 (Overseas Futures) 市場，所有的價格波動，歸根結底都是 資金 (Liquidity) 的移動。
而決定資金往哪裡跑的指揮棒，就是 宏觀經濟。

當我們學會了看宏觀，我們就不會因為一兩天的漲跌而恐慌。
我們會知道，現在是 春天 (復甦) 還是 冬天 (衰退)，並選擇最適合該季節的農作物 (商品) 來播種。

前情提要： 宏觀經濟最直接的體現就是利率，這也是法人最關注的指標。
👉 利率期貨是什麼？如何利用它進行避險或投機？

1. 經濟週期 (Business Cycle)：現在幾點鐘？

經濟就像四季一樣，是不斷循環的。
美林證券著名的 投資時鐘 (Investment Clock) 把經濟分成了四個階段，每個階段都有最強的資產。

● 復甦期 (Recovery)：
經濟開始好轉，通膨還低。
這時候企業獲利回升，股票 (Stocks) 表現最好。
適合交易： S&P 500 (ES)、那斯達克 (NQ)。

● 過熱期 (Overheat)：
經濟太好了，導致物價飛漲 (通膨)。
這時候央行準備升息，原物料需求大增。
適合交易： 原油 (CL)、銅、農產品。

● 滯脹期 (Stagflation)：
經濟開始變差，但通膨還是很高。
這時候股債雙殺，資金會躲進 現金 (Cash) 或 大宗商品。
適合交易： 做空股票，或持有現金。

● 衰退期 (Reflation/Recession)：
經濟爛到谷底，央行開始降息救市。
這時候 債券 (Bonds) 表現最好，因為利率下跌 = 債券價格上漲。
適合交易： 美債期貨 (ZN, ZB)。

我們在下單前，先問自己：現在經濟走到哪一格了？

2. 資金的指揮棒：聯準會 (The Fed)

在這個星球上，對海期價格影響力最大的人，不是美國總統，而是 聯準會主席。
因為他控制著水龍頭 (貨幣政策)。

● 鷹派 (Hawkish)：
擔心通膨，傾向 升息 (收水)。
結果： 美元變強，資金抽離風險資產。
影響： 股市跌、黃金跌、非美貨幣跌。

● 鴿派 (Dovish)：
擔心經濟衰退，傾向 降息 (放水)。
結果： 美元變弱，資金湧入市場。
影響： 股市漲、黃金漲、非美貨幣漲。

延伸閱讀： 為什麼聯準會的態度會直接影響黃金價格？
👉 黃金期貨的交易特性和分析方法

3. 關鍵指標一：美債殖利率 (US 10Y Yield)

這是全球資產定價的錨 (Anchor)。
我們只要記得一個簡單的翹翹板關係：

● 殖利率飆升：
代表無風險利率變高了 (例如把錢存銀行就有 5%)。
資金會從股市流出 (誰還要冒險買股票？)，且科技股的估值會被下修。
這對 那斯達克 (NQ) 是重傷。

● 殖利率暴跌：
代表資金寬鬆。
科技股、比特幣等風險資產會噴出。

4. 關鍵指標二：美元指數 (DXY)

美元是期貨市場的計價單位。
絕大多數商品 (原油、黃金、黃豆) 都是用美元報價的。

● 負相關效應：
美元與大宗商品通常呈現 反向關係。
當 美元指數突破 105 (強勢) 時，我們做多黃金或原油就要特別小心，因為購買力相對變弱了。
當 美元指數跌破 100 (弱勢) 時，原物料通常會有一波漲勢。

5. 實戰應用：建立你的宏觀儀表板

我們不需要成為經濟學家，但我們每天早上開盤前，應該先看這三樣東西：

1. 看美債殖利率 (US10Y)：
   今天是在漲還是跌？如果漲破 4%，那我們做多科技股要保守一點。
2. 看美元指數 (DXY)：
   今天是強還是弱？如果美元大跌，那我們可以關注 黃金 或 歐元 是否有做多機會。
3. 看財經日曆 (Calendar)：
   今天有沒有 CPI、非農 (NFP) 或 FOMC 會議？
   如果有，那是 海嘯警報，請避開該時段交易。

延伸閱讀： 遇到重大數據公布時，為了避免滑價風險，最好的策略是空手。
👉 交易海外期貨有哪些風險？如何控制風險？

6. 結論：順著洋流游泳

宏觀經濟分析的價值，在於告訴我們 「阻力最小的方向」 在哪裡。

當聯準會正在瘋狂升息 (逆風) 時，我們硬要去接刀做多股票，那就是逆流而上，會游得很辛苦。
反之，當經濟復甦、央行寬鬆 (順風) 時，我們只要輕輕划水，就能游得很遠。

把 經濟週期 當作地圖，把 利率 當作指南針。
這樣我們在海期市場的航行，就不會迷失方向。