2.6 交易所倒了錢怎麼辦

交易所倒閉時，沒有 SIPC 這類保障替你補錢，要走破產程序，等清算分配。放在交易所的幣算不算你的，看使用條款和法院判決：2023 年 1 月美國法院判 Celsius 的 Earn 帳戶資產屬於破產財團，因為條款寫明所有權轉給公司；Coinbase 的季報也寫，客戶可能被當成一般無擔保債權人。FTX 的客戶按 2022 年 11 月的帳戶價值計算，之後幣價上漲的部分拿不到。儲備證明能看交易所持有多少資產，它是某個時點的快照，不等於保證。

保障對照

SIPC 明寫不保不符合證券定義的數位資產，就算放在會員券商也一樣。台灣新法要求業者分離、信託客戶資產，見 7.1。

歷史案例

Celsius 的判決只看 Earn 帳戶，依它的條款判，對其他交易所沒有直接約束力。條款寫什麼很重要，同一家的託管帳戶和理財帳戶可能不同。

儲備證明

儲備證明（Proof of Reserves）是交易所公布鏈上資產，對照用戶餘額，讓人驗證有沒有 1 比 1。

放在交易所之前

算法

儲備率＝交易所持有數量 ÷ 用戶餘額

破產拿回＝破產當時的帳戶價值 × 分配比例

算例

假設交易所持有 10.8 萬顆比特幣，用戶餘額 10 萬顆：

假設破產時帳戶有 1 顆比特幣，當時價值 1.6 萬美元，分配比例 118%，幾年後比特幣漲到 10 萬美元：

118% 是 FTX 計畫的目標比例，金額和價格是假設。

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出處：SIPC〈What SIPC Protects〉；美國 CFTC Release 8938-24（2024 年 8 月 8 日）；FBI PSA I-022625-PSA（2025 年 2 月 26 日）；Coinbase 2025 年第三季 10-Q；Celsius 判決取自 Morrison Foerster、Weil 等事務所整理；幣安、OKX〈Proof of Reserves〉（2026 年 11 月查）。