2.1 SPX、SPXW、XSP
這三種都是 S&P 500 指數選擇權，掛在 Cboe，都是歐式、現金結算，每點 100 美元。差別在大小和結算時間：SPX 是第 3 個星期五到期的月選，用到期日早上成分股的開盤價結算，最後交易日是前一天；SPXW 是週選和月底選擇權，用到期日的收盤價結算，到期當天還能交易；XSP 是迷你版，指數只算 SPX 的十分之一，一口也小十倍，用到期日的收盤價結算。
規格
項目 | SPX | SPXW | XSP |
|---|---|---|---|
標的 | S&P 500 指數 | S&P 500 指數 | S&P 500 指數的十分之一 |
每點 | 100 美元 | 100 美元 | 100 美元 |
到期 | 第 3 個星期五 | 星期一到星期五（含第 3 個星期五）、月底 | 星期一到星期五（含第 3 個星期五）、月底 |
履約方式 | 歐式 | 歐式 | 歐式 |
結算 | 現金 | 現金 | 現金 |
結算值 | 到期日早上，成分股開盤價算 | 到期日收盤 | 到期日 S&P 500 官方收盤價的十分之一 |
最後交易 | 到期日前一個營業日 | 到期日美東 16:00 | 到期日美東 16:00 |
全球時段 | 有 | 有 | 有 |
SPX 的權利金報價 3.00 以下一跳 0.05（5 美元），其他一跳 0.10（10 美元）。結算的現金在到期後下一個營業日收付。
早上結算和下午結算
項目 | 早上結算（SPX） | 下午結算（SPXW、XSP） |
|---|---|---|
最後能平倉的時間 | 到期日前一天 | 到期日當天收盤前 |
結算值什麼時候出來 | 到期日開盤後 | 到期日收盤 |
最後交易到結算之間 | 隔一個晚上，隔天開盤可能跳空 | 沒有間隔 |
SPX 留到最後交易日之後就不能再平倉，到期日早上的開盤價決定結果，那個價格可能跟前一天收盤差很多。
交易時間（台灣時間）
時段 | 美東時間 | 冬令 | 夏令 |
|---|---|---|---|
全球時段 | 20:15～隔天 9:25 | 9:15～22:25 | 8:15～21:25 |
正規時段 | 9:30～16:15 | 22:30～隔天 5:15 | 21:30～隔天 4:15 |
正規時段收盤後還有一段 curb 時段到美東 17:00。詳細見 6.1。
算法
權利金（美元）＝報價 × 100 × 口數
一口價值（美元）＝指數 × 100（XSP 用指數的十分之一）
到期買權收到的錢＝（結算值 − 履約價）× 100 × 口數，低於履約價是 0
到期賣權收到的錢＝（履約價 − 結算值）× 100 × 口數，高於履約價是 0
算例
假設 S&P 500 指數 5,000 點、匯率 32，買一口價平買權，到期收在 5,100 點：
項目 | SPX（履約價 5,000） | XSP（履約價 500） |
|---|---|---|
一口價值 | 5,000 × 100＝500,000 美元 | 500 × 100＝50,000 美元 |
權利金 | 報價 50，付 5,000 美元，約 16 萬元 | 報價 5，付 500 美元，約 16,000 元 |
到期收到 | (5,100 − 5,000) × 100＝10,000 美元 | (510 − 500) × 100＝1,000 美元 |
損益 | ＋5,000 美元，約 16 萬元 | ＋500 美元，約 16,000 元 |
同樣的看法，XSP 的金額是 SPX 的十分之一。
跟台指選擇權比
項目 | 台指選擇權 | SPX |
|---|---|---|
每點 | 50 元 | 100 美元，匯率 32 時約 3,200 元 |
履約方式 | 歐式 | 歐式 |
到期 | 現金結算 | 現金結算 |
規則上最接近台指選擇權的就是這三種。
相關工具與文章
出處：Cboe〈S&P 500 Index Options Product Specifications〉〈XSP Options Product Specifications〉〈S&P 500 Weeklys Options〉（2026 年 11 月查）。價格與權利金都是假設。
最近修改：2026-11-04 16:48
