2.4 砍倉與超額損失：期貨商什麼時候代為沖銷、虧超過帳戶誰付

日盤時段風險指標低於 25%，期貨商會直接把部位平倉，這叫代為沖銷，俗稱砍倉或斷頭。砍倉成交的價格如果讓虧損超過帳戶裡的錢，權益數變成負數，這筆錢叫超額損失，要由交易人補給期貨商。

什麼時候會被砍倉

風險指標算法見 2.2。代為沖銷是期貨商可以行使的權利，什麼時候砍、成交在哪個價格，不一定照交易人預期。

砍倉用什麼單

期貨商通常用市價單或一定範圍市價單平倉，成交價就是當下市場買得到、賣得掉的價格。行情跳空或流動性差時，成交價可能離觸發砍倉的價位很遠。

超額損失

超額損失＝權益數為負時的那個金額

算例：帳戶 190,000 元、1 口小台多單買在 40,000，夜盤從 39,500 一路跌到 36,500，隔天日盤一開盤就被砍倉，成交在 36,100：

• 虧損＝（40,000 − 36,100）× 50＝195,000 元

• 權益數＝190,000 − 195,000＝−5,000 元

• 交易人要補 5,000 元給期貨商

漲跌幅限制是前一個日盤結算價上下 10%，夜盤和下一個日盤共用同一個範圍，所以兩個時段加起來最多也只會差 10% 左右。

超額損失是交易人對期貨商的欠款，期貨商可以依契約追討。

夜盤要特別注意的地方

夜盤不砍倉，聽起來比較寬鬆，代表的是虧損可以一路累積到隔天早上，開盤跳空時成交價更難預期。可以跟期貨商約定夜盤簡訊提醒，部分期貨商也會在夜盤收盤後提供模擬的帳戶權益數。

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規則出處：期交所盤後交易制度問答、期貨商風險預告書、金管會證期局 2026 年 7 月夜盤風險提醒（2026 年 11 月查）。