「我看好台股長期會漲，買 0050 太慢了，買『0050正2』賺兩倍不是更快？」
「最近股市好像要崩盤了，我是不是該買『反1』放著避險，等它跌下來？」
這兩個想法，是很多進階新手的直覺反應。
市面上有很多代號後面帶有 「L (Leveraged, 正2)」 或 「R (Reverse, 反1)」 的 ETF，例如：
- 00631L (元大台灣50正2)：俗稱 0050正2，目標是賺 2 倍。
- 00632R (元大台灣50反1)：俗稱 0050反1，目標是跟著大盤「反著走」。
它們看起來很美好，但請注意：這類 ETF 是設計給「短線交易」用的，絕對不適合「長期存股」。
如果你把它們當成 0050 來存，時間將會成為你最大的敵人。這篇文章將用數學告訴你為什麼。
新手導覽： 如果你是想存退休金，請乖乖回去買原型 ETF。
【市值型 ETF 對決】0050 vs 006208 選誰？
1. 什麼是槓桿型與反向型 ETF？
這類 ETF 不像 0050 是直接買股票，它們主要是透過買賣 「期貨 (Futures)」 來達到追蹤效果。
- 正2 (2X)： 透過買進期貨，讓單日漲跌幅變成大盤的 2 倍。
- 大盤漲 1%，它漲 2%。大盤跌 1%，它跌 2%。
- 反1 (-1X)： 透過放空期貨，讓單日漲跌幅變成大盤的 -1 倍。
- 大盤跌 1%，它反而漲 1%。(這就是為什麼叫避險)
看起來很簡單？魔鬼藏在 「單日」 這兩個字裡。
2. 致命傷一：波動率耗損 (Volatility Decay)
槓桿 ETF 的承諾是「單日」兩倍，而不是「長期」兩倍。
當股市 「先跌後漲」 回到原點時，你會發現你的錢不見了。
【數學算給你看】
假設大盤指數 100 元，正2 ETF 也是 100 元。
這兩天股市震盪：第一天跌 10%，第二天漲 11.1% (漲回原點)。
1. 原型 ETF (1倍)：
- 第 1 天：100 × (1 – 10%) = 90 元。
- 第 2 天：90 × (1 + 11.1%) = 100 元。
- 結果： 回到原點 (沒賺沒賠)。
2. 正2 ETF (2倍)： (波動放大兩倍，跌 20%，漲 22.2%)
- 第 1 天：100 × (1 – 20%) = 80 元。
- 第 2 天：80 × (1 + 22.2%) = 97.76 元。
- 結果： 少了 2.24 元！(虧損 2.24%)
發現了嗎？ 大盤明明回到了原點，但你的正2 ETF 卻莫名其妙賠錢了。
這就是 「波動率耗損」。只要市場在盤整（上上下下），槓桿型 ETF 的淨值就會像冰淇淋一樣自動融化。
3. 致命傷二：高昂的內扣費用
還記得我們上一篇說的「吸血鬼」嗎？
槓桿與反向 ETF 因為要頻繁操作期貨轉倉，交易成本極高。
- 0050 (原型)： 總費用率約 0.43%。
- 00631L (正2)： 總費用率約 1.16% (是 0050 的 3 倍)。
- 00632R (反1)： 總費用率約 1.14%。
如果你長期持有，光是這 1% 以上的費用，每年就先讓你輸在起跑點。
而且你都看到人家是用期貨去操作了，你資金足夠的話倒不如自己用期貨去做兩倍槓桿吧，還可以少付給別人一點費用。
4. 00632R (反1) 的特殊風險：長期必跌
很多人喜歡在股市高點買「反1」來避險，想說放著等崩盤。
這是大錯特錯的策略。
股市長期趨勢是 「向上」 的 (因為經濟會成長、通膨會推升股價)。
- 買「正2」：雖然有耗損，但因為長期趨勢向上，還有機會靠漲幅抵銷耗損 (所以有些高手會長期操作正2，但那是高手的事)。
- 買「反1」：你是跟長期趨勢 「對作」。加上波動率耗損和高內扣費用，反1 的股價走勢長期來看就是 「一路向南」。
結論： 反1 只能用來做 「極短線 (幾天到幾週)」 的避險。絕不能長抱！(但如果要避險我也是優先考慮用期貨選擇權)
5. 總結：誰適合買？
雖然講了這麼多缺點，但這類工具既然存在，就有它的用途。
- 適合的人：
- 短線交易者： 搶反彈、賭財報，持倉不超過 1 個月。
- 避險需求者： 預期下週有大利空，先買一點反1 來保護手上的現股。
- 專業投資人： 懂得控制曝險部位的高手。
- 不適合的人：
- 存股族： 千萬別碰！
- 長期投資人： 你的時間優勢會被波動率耗損吃光。
- 看不懂的人： 如果你看不懂上面的算式，請直接跳過這類商品。
投資是為了讓資產增值，不是為了考驗心臟。
對於 99% 的一般人來說，老老實實買 0050 / 006208，透過時間複利慢慢滾，才是最快也最穩的路。
下一步： 知識學完了，重點是行動。
挑選一檔適合你的 ETF，設定好定期定額，讓時間成為你的朋友。
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