「我看好台積電會漲到 1200 元，想開槓桿擴大獲利，該用融資還是信貸？」
「融資利息一年要 6%，股票質押也要 2.5% 起跳，還沒賺錢成本就這麼高…」
這是許多想放大獲利的股票投資人共同的痛點：「槓桿是有成本的」。
但在金融市場裡，有一個工具能讓你開槓桿 「完全不用付利息」，而且槓桿倍數還能像音量旋鈕一樣，讓你自己精準控制槓桿要幾倍。
這個工具就是 「期貨 (Futures)」，特別是 「個股期貨」。
只要懂數學，期貨其實是資金效率最高的工具。這篇文章將教你如何透過「資金控管」，把高風險的期貨變成靈活的投資神器。
學習地圖： 如果你還不清楚什麼是期貨合約與保證金，建議先閱讀上一篇入門懶人包：
【期貨入門懶人包】期貨是什麼？從預購手機看懂保證金與合約
1. 為什麼期貨槓桿「不用利息」？
首先要打破一個迷思：融資是「借錢」，期貨是「押金」。
- 股票融資 (Margin Trading)：
你想買 100 萬的股票，自備 40 萬，跟券商借 60 萬。
既然是「借錢」，當然要付利息。目前券商融資利率約 6% ~ 7%。等於你還沒賺錢，一年就要先付 3.6 萬 給券商。 - 期貨交易 (Futures Trading)：
你買進一口期貨，只需要在帳戶裡放入「保證金」。
這筆錢是用來保證你會履約的「押金」，你並沒有跟任何人借錢。既然沒借錢，當然就 不用付利息。
結論： 光是省下利息，你的起跑點就比融資族領先。
2. 數學課：個股期貨的「原始槓桿」有多大？
期貨的槓桿是天生的，取決於交易所規定的 「適用比例 (保證金成數)」。
根據台灣期交所規定，個股期貨依風險分為三個級距：
| 級距 | 適用比例 (保證金成數) | 最大槓桿倍數 (1 ÷ 適用比例) | 常見標的 |
|---|---|---|---|
| 級距 1 | 13.50% | 約 7.4 倍 | 波動穩健的個股 |
| 級距 2 | 16.20% | 約 6.1 倍 | 波動稍大的個股 |
| 級距 3 | 20.25% | 約 4.9 倍 | 波動劇烈的個股 |
計算公式：
一口個股期貨保證金 = 股價 × 2,000 股 × 適用比例
【舉例：台積電 (2330)】
假設股價 1,000 元，屬於 級距 1 (13.5%)。
- 合約價值： 1,000 元 × 2,000 股 = 200 萬元。
- 最低保證金： 200 萬 × 13.5% = 27 萬元。
只要準備 27 萬，就能控制 200 萬的台積電。這就是 7.4 倍槓桿。
風險提示：這是「最大」槓桿，也是讓你斷頭的主因。聰明的投資人絕不會只放 27 萬。
3. 實戰應用：如何創造「客製化槓桿」？
期貨最迷人的地方在於，槓桿倍數不是固定的，而是 「由你準備的本金決定」。
延續上面台積電 (200 萬市值) 的例子，我們可以變出各種玩法：
玩法 A：無槓桿操作 (1:1) —— 取代現股
- 準備本金： 200 萬元 (足額)。
- 操作： 買進一口台積電期貨。
- 效果：
- 槓桿倍數：200萬 / 200萬 = 1 倍 (無槓桿)。
- 優勢： 風險跟買現股 一模一樣 (台積電跌停你也只是跌停，不會斷頭)，但你省下了大量的交易稅與手續費，還能把沒用到的保證金（200萬 – 27萬 = 173萬）拿去賺利息！不過為了避免遇到斷頭的情況，你可以100萬放銀行，100萬放期貨戶，有需要時再從銀行入金到期貨戶。
你看到這篇文章的時候我不曉得台積電股價會是多少，可能已經漲到天上去了，但概念上很簡單，買兩張股票需要多少資金，用這筆資金去交易一口個股期貨，就等同於沒開槓桿。
玩法 B：兩倍槓桿 (2:1) —— 取代融資
- 準備本金： 100 萬元 (半額)。
- 操作： 買進一口台積電期貨。
- 效果：
- 槓桿倍數：200萬 / 100萬 = 2 倍。
- 優勢： 效果差不多等同於你開融資，但 不用付 6% 利息。省下來的利息就是現賺的獲利。
玩法 C：客製化微槓桿 (1.2 倍 / 1.5 倍)
- 準備本金：166 萬元。
- 槓桿倍數：200萬 / 166萬 = 1.2 倍。
- 準備本金：133 萬元。
- 槓桿倍數：200萬 / 133萬 = 1.5 倍。
你動用的本金越少，槓桿就越高，但最低仍會有個限制，這個叫做原始保證金，而是否會遇到追繳甚至斷頭(強制平倉)，則是看維持保證金。
多數人交易期貨會有不好的經驗，都是因為沒搞清楚槓桿這個概念就衝進去交易，結果不知道自己槓桿開太高，使自己受傷太快太嚴重。
附帶一提，台指期的槓桿約為12~16倍，所以交易期貨一定要記得多放一點資金在期貨戶裡喔！(相關文章：別被槓桿嚇跑！如何利用「微台指期貨」進行更靈活的指數化投資？)
4. 超級比一比：誰才是槓桿之王？
| 比較項目 | 期貨 (自己控) | 股票融資 | 股票質押 | 信貸/房貸 |
|---|---|---|---|---|
| 資金成本 (利息) | 0% (全免) 👑 | 6% ~ 7% | 2.5% ~ 3% | 3%(太高的信貸就別借了吧) |
| 槓桿倍數 | 1 ~ 7.4 倍 (彈性) 👑 | 固定約 2.5 倍 | 約 1.6 倍 | 看你借多少 |
| 到期日 | 有 (每月/每季結算) | 1 年 (可展延) | 1.5 年 (可展延) | 分期還款 |
| 維持率風險 | 營業員會通知，但自己也要注意 | 券商會通知 | 銀行會通知 | 無 (按時還款即可) |
補充一下，期貨的資金成本藏在正價差裡，但這要解說的話可能得另外寫一篇才行，或請各位先上網搜尋相關知識。
5. 總結：期貨是「資金效率」的極致
很多人怕期貨，是因為他們只看到了「槓桿」的風險，卻忽略了我們可以選擇「不開槓桿」。
- 如果你準備 2000 股 的資金做一口期貨：你是 0 槓桿 的聰明投資人 (省成本)。
- 如果你準備 1000 股 的資金做一口期貨：你是 2 倍槓桿 的精算師 (省利息)。
只要你的資金控管得當，期貨就不再是賭博，而是 「自帶無息貸款」 的超級工具。
下一步： 既然期貨這麼好用，為什麼大家還是在買股票？
除了怕風險，還有一個原因是不知道期貨在「稅務」與「除權息」上的巨大優勢。
你知道用期貨參加除權息，不用繳二代健保補充保費嗎？
