「我看好這支股票會漲一倍，但我本金不夠，可不可以借錢來買？」
「我覺得這支股票爛透了，但我手上沒股票，可不可以先賣掉再買回來？」
這兩個需求，都可以透過 「信用交易」 來達成。也就是俗稱的 融資 (借錢買股) 與 融券 (借股賣出)。
這聽起來很棒，可以用小錢賺大錢（槓桿）。
但水能載舟，亦能覆舟。信用交易是股票市場中 「破產」 最快的方式之一。
這篇文章將帶你認識這個雙面刃，搞懂什麼是 「維持率」，以及最可怕的惡夢——「斷頭」。
新手導覽： 信用交易屬於進階操作，需要另外開立「信用戶」。如果你連一般戶都還沒開，請先從這裡開始：
【股票入門總論】股票怎麼買？新手必懂的開戶、下單與交易規則
1. 什麼是融資 (Margin Trading)？——借錢買股票
簡單說，就是你看好股價會漲，但錢不夠，所以找券商借錢。
- 自備款 (40%)： 你自己要出的錢。
- 融資金額 (60%)： 券商借你的錢 (要付利息)。
- 槓桿倍數： 2.5 倍。(因為你只出 40 元就能買 100 元的東西，100 ÷ 40 = 2.5)
【舉例】
你想買一張 100 元 的台積電 (假設)：
- 現股買進： 你要拿 10 萬元 出來。
- 融資買進： 你只要拿 4 萬元 (自備 4 成)，剩下的 6 萬元 券商借你。
優點： 如果漲到 110 元 (漲 10%)，你賺 1 萬元。用 4 萬本金賺 1 萬，報酬率瞬間變成 25% (放大 2.5 倍)。
缺點： 如果跌到 90 元 (跌 10%)，你賠 1 萬元。用 4 萬本金賠 1 萬，報酬率變成 -25%。
2. 什麼是融券 (Short Selling)？——借股票來賣
這就是所謂的 「做空」。你看壞股價會跌，想賺「下跌」的錢。
- 操作流程： 向券商「借一張股票」 -> 現在用 100 元賣掉 (錢先押在券商那) -> 等股價跌到 80 元 -> 你花 80 元買回來還給券商 -> 賺 20 元價差。
- 保證金 (90%)： 為了怕你跑掉，借券賣出要繳 9 成的保證金。
風險： 融券最怕 「軋空」 (股價不跌反漲)。如果股價一路漲到 200 元，你要花 200 元買回來還，你會賠得比本金還多！
3. 最可怕的惡夢：維持率與斷頭
跟朋友借錢沒還頂多絕交，跟券商借錢沒還會被 「斷頭」。
券商為了保護借給你的錢，會每天計算你的 「整戶擔保維持率」。
維持率公式 (不用背，軟體會算)
- 公式： (股票市值 ÷ 向券商借的錢) × 100%
- 警戒線： 130%
目前法規規定，只要維持率 低於 130%，券商就會發出 「追繳令 (Margin Call)」。
這時候你有兩條路：
- 補錢： 在 2 天內把錢補進去，把維持率拉高到 130% 以上。
- 斷頭 (強制平倉)： 如果你不補錢，第 3 天早上開盤，券商會直接用 「市價」 把你的股票賣掉 (不管價格多爛)，拿回借你的錢。
【數學課：跌多少會被斷頭？】
假設你融資買進一張 100 元的股票 (借 60 元)。
- 開始時維持率：(100 ÷ 60) × 100% = 166% (很安全)
- 股價下跌…
- 斷頭價計算： 借款金額 60 元 × 1.3 (維持率) = 78 元。
也就是說，當股價從 100 元跌到 78 元 (跌幅約 22%) 時，你就準備接追繳電話了。
注意：股價只跌了 22%，但你的本金 (40元) 已經賠掉了 22 元，虧損超過 50%！ 這就是槓桿的殺傷力。
4. 信用交易的隱藏成本
除了風險，融資融券還有兩個你要付出的代價：
- 融資利息： 跟券商借錢當然要算利息，年利率通常在 6% ~ 7% 左右 (很高！)。長期融資會吃掉你的獲利。
- 融券手續費： 跟券商借股票也要付租金，通常是成交金額的 0.08% 左右。
5. 誰適合使用信用交易？
真心建議：新手先不要碰。
信用交易適合以下兩種人：
- 短線交易高手： 利用槓桿放大資金效率，今天買明天賣 (當沖或隔日沖)。
- 避險需求者： 手上有現股，但預期短期會跌，先融券賣出鎖住獲利。
如果你是存股族，或者是看到股票跌就睡不著的人，請乖乖用 現股 買賣就好。現股套牢了頂多變長期股東，融資套牢了是會直接畢業的。
結語：槓桿是放大鏡，不是提款機
巴菲特說過：「如果你夠聰明，你不需要槓桿；如果你不夠聰明，你不應該用槓桿。」
融資融券可以加速財富累積，也能加速財富毀滅。
在按下「融資買進」的按鈕前，請先算一下那個 130% 的斷頭價在哪裡，問問自己：「如果真的跌到那裡，我承受得住嗎？」
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