合約特性：到期日、契約乘數、標的物

在前兩課，您已經了解了期貨的起源、功能與市場上的主要玩家。現在，我們要拿起放大鏡，仔細檢視「期貨合約」這份文件本身。交易所為了讓全世界的交易者都能在同一個標準下進行買賣，預先為每一份合約都制定了清晰、嚴格的「規格」。了解這些規格，是您下單前最基本的功課。

我們稱期貨是「標準化」的合約，意思就是它的所有重要條款，都由交易所統一制定，不容許交易者私下更改。這就像是工廠生產的螺絲，每一顆都有相同的尺寸和規格，才能在市場上自由互換。其中，最重要的三個規格是：標的物、到期日與契約乘數。

標的物 (Underlying Asset)

這是整份合約的核心，它回答了最根本的問題：「我們到底在買賣什麼東西？」

定義： 標的物就是這份期貨合約所連結的、背後代表的資產。
種類包羅萬象：
- 股價指數 (Stock Index)： 這是最受歡迎的一類。交易者買賣的不是一家公司的股票，而是對「整個市場」或「某個產業」未來走勢的預期。
  - 範例： 台灣的「加權股價指數期貨 (台指期)」、美國的「S&P 500 指數期貨」。
- 農產品 (Agricultural)： 這是最古老的期貨商品，至今交易依然非常活絡。
  - 範例： 黃豆、玉米、小麥、咖啡、棉花。
- 金屬 (Metal)： 包含貴金屬與工業金屬，是反映全球工業景氣與避險情緒的重要指標。
  - 範例： 黃金、白銀、銅。
- 能源 (Energy)： 價格波動劇烈，與國際政治、經濟情勢高度相關。
  - 範例： 西德州輕原油 (WTI)、布蘭特原油、天然氣。
- 利率與外匯 (Interest Rate & Forex)： 較為專業的領域，主要由大型法人機構用於避險。
  - 範例： 美國十年期公債期貨、歐元兌美元期貨。

在下單前，您必須清楚知道您交易的合約，背後連結的是哪一種資產，因為驅動它價格變動的因素將會完全不同。

這是期貨與股票最根本的區別之一：每一份期貨合約都有生命期限。

定義： 到期日就是合約效力的最後一天。在這一天，所有尚未平倉的合約都必須進行「最終結算 (Final Settlement)」。
比喻： 每一份期貨合約，都像是一張有使用期限的「活動門票」。期限到了，這張票券的價值就必須兌現，然後作廢。
市場上的運作：
- 交易所會同時掛出不同到期月份的合約供人交易。例如，現在是10月，您可以交易10月、11月、12月，甚至明年3月的台指期合約。
- 通常，「近月」的合約（也就是接下來即將到期的合約）成交量最大、流動性最好。
衍生出的獨特行為：「換倉/轉倉 (Roll Over)」因為合約會到期，所以對於想要長期持有多單或空單部位的交易者來說，他們必須在舊合約到期前，平倉舊的合約，同時建立一個相同方向、但到期日是下個月的新合約。這個「賣舊買新」的動作，就稱為換倉。我們會在後面的章節詳細教學。

這是計算一份期貨合約「總價值」的關鍵，也是理解期貨「槓桿效應」的核心。我們用台指期貨來做為範例說明。

定義： 由於指數本身只是一個點數，無法用金錢直接衡量，因此交易所規定了「每跳動一點，代表多少錢」，這個固定的金額就是契約乘數。
台灣市場最重要的範例：「台股指數期貨」
- 大型台指期貨 (代號 TX)： 契約乘數為 新台幣 200 元 / 點。
- 小型台指期貨 (代號 MTX)： 契約乘數為 新台幣 50 元 / 點。
- 微型台指期貨 (代號 TMF)： 契約乘數為 新台幣 10 元 / 點。
如何計算合約總價值 (Notional Value)？合約總價值 = 期貨報價點數 × 契約乘數
- 範例： 假設當下「大台指」的報價是 20,000 點。
- 那麼，您交易一口大台指期貨合約，所操作的資產總價值其實是：20,000 點 × 200 元/點 = 4,000,000 元
- 換句話說，當您下單買賣一口大台指時，您是在操作一個價值四百萬台幣的資產部位。而期交所會公布當時的保證金是多少，假設交易一口台指期的保證金是25萬，你等於是用25萬的小錢去操作400萬的大部位，相當於開了16倍槓桿，這就是期貨高槓桿的根源。
- 依照經驗來說，一般新手能接受的槓桿是3倍左右，高於3倍的話交易期貨很容易失心瘋，所以建議要多準備一些錢去交易期貨會比較保險。

恭喜您！您現在已經學會如何看懂一份期貨合約的「規格表」。在進入市場廝殺之前，我們還需要了解另一種常見的衍生性商品，並釐清它與期貨的根本差異。

下一課，我們將要學習：開立期貨帳戶流程。