上一課，我們了解了期貨交易容易引發情緒的四大催化劑。現在，我們要來解剖兩種由這些情緒（主要是恐懼、不甘心和僥倖心理）所驅動的、最具毀滅性的交易行為。這兩種行為，可以說是期貨交易者帳戶歸零的頭號與二號殺手，它們就是「凹單」與「加碼攤平」。
這兩個詞，您可能在股票市場也聽過。但在期貨的高槓桿世界裡，它們的殺傷力被放大了數十倍，足以在極短時間內將您的帳戶夷為平地。
什麼是「凹單」 (Holding onto Losing Positions)?
- 行為描述： 當您建立的部位出現虧損，並且價格已經跌破（或漲過）您原本預設的停損點時，您選擇不執行停損，而是繼續持有虧損的部位，一廂情願地「祈禱」或「等待」行情能夠反轉回來，讓您解套甚至反敗為勝。
- 背後的心理：
- 損失規避 (Loss Aversion)： 人類天生對「實現虧損」感到極度痛苦，遠勝過獲得同等金額利潤的快樂。凹單，就是為了逃避這種痛苦。
- 沉沒成本謬誤 (Sunk Cost Fallacy)： 您覺得自己已經投入了時間、精力、甚至金錢（虧損），如果現在就放棄，之前的投入就「白費」了。
- 希望偏誤 (Hope Bias)： 寧願相信對自己有利的小概率事件（行情大反轉），而不願面對眼前不利的現實。
- 面子問題 (Ego)： 停損等於承認自己「看錯了」，有些人為了維護自尊心而不願認錯。
- 為什麼凹單在期貨中極度危險？
- 因為期貨本身自帶槓桿： 如果行情繼續朝反向發展，槓桿作用會讓虧損金額呈倍數增長，迅速吞噬你的保證金。。
- 觸發追繳與斷頭： 期貨商為了控制風險，會設定保證金維持率。當投資人的帳戶保證金餘額不足時，期貨商會發出追繳通知，若無法在期限內補足保證金，期貨商將會強制平倉所有部位。
- 錯失機會： 凹單不停損，會使資金卡在虧損的部位裡動彈不得，從機會成本的角度去思考，如果其他地方出現了絕佳的交易機會，您也無力參與。
什麼是「加碼攤平」 (Averaging Down on Losses)?
- 行為描述： 當您持有的部位出現虧損時，您不但不止損，反而還投入更多資金，以更差的價格，買進（或賣出）更多口數。您的目的是試圖「拉低（或抬高）平均持有成本」，期望未來只要行情稍微反彈（或回檔）一點點，就能更快地解套甚至獲利。
- 背後的心理：
- 企圖掌控局面： 試圖透過「加碼」這個主動行為，來扭轉被動虧損的局面，找回控制感。
- 賭徒謬誤 (Gambler’s Fallacy)： 錯誤地相信「跌（漲）了這麼多，總該反彈（回檔）了吧？」，將機率與自己的期望混淆。
- 尋求更快解套： 降低平均成本後，只需要較小的反向波動就能回本，這是一種誘人的心理捷徑。
- 為什麼加碼攤平在期貨中是自殺行為？
- 逆勢加碼，風險呈指數級增加： 您正在違背市場的主要趨勢，並且越錯投入越多。一旦趨勢持續，您的虧損將會以驚人的速度呈指數級擴大。
- 加速保證金消耗： 加碼攤平會快速消耗您帳戶中剩餘的可用保證金，讓您更快地面臨追繳甚至斷頭的絕境。
- 一把輸光所有： 這種策略的本質，就是在一筆錯誤的交易上，押上越來越大的賭注。只要一次失手（趨勢沒有如預期反轉），就足以將您整個帳戶清空。這不是在交易，而是在賭博。
如何根除這兩種致命行為？
根除凹單與加碼攤平，沒有捷徑，唯有依靠鐵的紀律與正確的心態：
- 視停損為「交易成本」，而非「失敗」：就像開餐廳必須支付食材成本一樣，停損是您在期貨市場做生意，為了換取獲利機會所必須支付的、可控的成本。接受它，支付它，然後尋找下一次機會。
- 進場前就規劃好一切：您的進場點、停損點、預期獲利目標、最大可承受風險金額、交易口數，都必須在按下下單按鈕之前就已經明確。交易中，您唯一的工作就是「執行計畫」，而不是「思考對策」。
- 讓系統為你執行：善用券商軟體的智慧單或觸價停損單。讓電腦在價格觸及您的底線時，自動、毫無情緒地為您執行平倉。這是克服人性猶豫的最佳方法。
- 專注於「過程」，而非「單筆結果」：衡量您交易成敗的標準，不該是這一筆是賺是賠，而是您是否完整地執行了您的交易計畫（包含停損）。即使是停損出場，只要是計畫內的，就是一次「好的交易」。
- 虧損時，永遠先減碼/停止：如果您發現自己陷入了連續虧損，或者單筆虧損超出了預期，您唯一該做的就是立刻減碼（減少下次交易的口數），或者完全停止交易，直到您冷靜下來，找出問題所在。絕不、絕不、絕不在虧損時加大您的曝險。
有些觀念不要混淆
第一，停損很重要，但有些新手觀念只學一半，只記得要停損，卻忘記一開始在決定進場前就要先做好計畫。於是每次都胡亂進場，然後又胡亂砍單，導致交易成本大增。
第二，錯誤的加碼攤平跟分批進場是不同的，不要拿來當作藉口。我舉個例子，如果你一開始的計畫是總共要做4口多單，而你選擇分時進場，一口一口買入，那這樣是OK的。但如果你一開始的計畫是只做1口多單，卻因為看到出現虧損而想要攤平，於是一口又一口的買入，那這樣就是不對的。切記，期貨有槓桿，有開槓桿的情況下逆勢去加碼攤平是極度危險的作法，如果還不肯好好遵守停損的原則，那悲劇必定會發生。
第三，交易與投資不要混用。價值投資是看好標的物的長遠發展，所以買入並持有，直到本質改變才會賣掉，所以價值投資理所當然的不會有停損的概念，而是單純看當初買入資產的理由是否消失才決定是否要賣出，這是正常的。但交易是為了賺取價差，買低賣高、買高賣更高，所以一旦發現行情發展與自身的判斷不相符，自然是要果斷砍掉部位出場。也就是說，不要一開始進場時是帶著賺價差的想法，但部位虧損時又轉頭說自己是投資，這樣是在找藉口。
重點回顧
- 凹單是指拒絕停損，期望行情反轉；加碼攤平則是在虧損時投入更多資金，試圖降低平均成本。
- 這兩種行為在高槓桿的期貨市場極度危險，是導致保證金不足、強制平倉、甚至爆倉的最主要原因。
- 背後的心理因素包含損失規避、沉沒成本、希望偏誤、賭徒謬誤等。
- 根除之道在於視停損為成本、事前規劃、系統執行、專注過程、虧損減碼。
恭喜您！您現在已經學會了辨識並預防兩種最致命的交易心魔。接下來，我們要將焦點從「避免錯誤」轉向「建立正確的行為模式」。
下一課，我們將要學習：建立紀律：交易計畫、風控優先。
