如何評估股票的價值？——學會用三把尺衡量股價

評估股票價值的過程，稱為「估價 (Valuation)」。估價的方法有很多種，有些非常複雜。但對於初學者，我們只需要掌握三種最常用、最直觀的「相對估價法」。

所謂「相對估價」，就是我們不計算一個絕對的內在價值，而是透過一些比率，將公司的「價格」與其「經營成果」（如獲利、淨值）進行比較，來判斷它相對於自己過去、或相對於同業，是貴還是便宜。

1. 本益比 (P/E Ratio)：最普及的萬用尺

它回答什麼：「以公司目前的獲利能力，我需要花多少年才能回本？」
比喻： 假設您花 1,000 萬買下一間店面，這間店面每年能幫您賺 50 萬。那麼您的「本益比」就是 20 倍 (1,000 萬 / 50 萬)，代表需要 20 年才能回本。
計算公式：本益比 = 目前股價 / 每股盈餘 (EPS)
如何解讀：
- 本益比越低，代表回本時間越短，股票可能越便宜。
- 本益比越高，代表回本時間越長，股票可能越昂貴。
- 重要： 本益比沒有絕對標準。評斷高低的最好方法是：
  1. 跟公司自己過去比： 如果一家公司過去本益比都在 15-20 倍之間，現在掉到 10 倍，可能就是便宜的時機。
  2. 跟同產業的公司比： A 公司本益比 30 倍，B 公司 15 倍。您需要去了解，A 公司是不是因為成長性更高，所以市場願意給它更高的評價。
- 限制： 本益比不適用於虧錢的公司（因為 EPS 是負數，算出來沒意義），也較不適用於獲利起伏劇烈的景氣循環股。

它回答什麼：「如果公司現在就倒閉清算，我投入的股價是公司淨值的幾倍？」
比喻： 淨值 (Book Value) 就是公司的「帳面價值」。P/B Ratio 就像您用 8 折的價格，買到一張面額 100 元的禮券。
計算公式：股價淨值比 = 目前股價 / 每股淨值
如何解讀：
- 理論上，P/B Ratio 小於 1，代表股價比公司的清算價值還低，提供了很好的「安全邊際」，也就是說您可能買到了打折品。
- 這個指標最適用於那些擁有大量「實體資產」的公司，例如金融業（銀行、保險）、製造業、營建業等。因為這些公司的「淨值」比較能反映其真實價值。
- 限制： P/B Ratio 較不適用於輕資產的科技股或服務業。因為像 Google、Facebook 這類公司的真正價值在於其品牌、專利和用戶數據，這些無形資產很難在帳面淨值上完全體現。

它回答什麼：「我現在買進這支股票，每年光靠股息就能有多少趴的現金回報？」
比喻： 股息殖利率就像是您去銀行存錢的「年利率」。
計算公式：股息殖利率 % = (每股股利 / 目前股價) * 100
如何解讀：
- 殖利率越高，代表您投入的每一塊錢能拿回的現金越多。
- 在台灣，很多人會以 4% ~ 5% 作為一個參考標準，如果一家穩定配發股利的公司，其殖利率高於這個水準，就會被認為是個不錯的「存股」標的。
- 這個指標對於追求穩定現金流的「存股族」或退休人士特別重要。
- 注意： 高殖利率有時是個陷阱。如果股價是因為公司前景不佳而下跌，導致殖利率看起來很高，那麼未來公司可能發不出同樣的股利，這就是所謂的「賺了股息，賠了價差」。

恭喜您！到這裡，我們已經完成了整個第二單元：基本面分析。

您現在已經具備了分析一家公司「價值」的能力——知道如何找到一家好公司，並判斷它的價格是否合理。

然而，市場上還有另一大學派，他們不過度關注公司價值，而是專注於分析市場的集體情緒與股價本身的走勢，來決定「時機」。

我們即將進入：技術分析——掌握市場的脈動與時機。