停損機制：單筆停損 vs 連續虧損停損

上一課，我們認識了期貨交易的主要風險來源。現在，我們要開始學習如何架設防禦工事。而在所有的防禦機制中，最基礎、最不可或缺、也是能否在市場長期存活的第一生命線，就是「停損 (Stop Loss)」。

「停損」這個詞，聽起來似乎很負面，代表著承認失敗、實現虧損。但對於專業的期貨交易者來說，停損不僅不是失敗，反而是成功的基石。它就像是戰場上的「撤退命令」，不是懦弱，而是為了保存有生力量，以待未來反攻的必要之惡。在高槓桿的期貨市場，沒有停損，就等於開車沒有煞車，結局必然是車毀人亡。

停損機制主要分為兩個層級：針對單筆交易的保護，以及針對整體帳戶的保護。

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單筆停損 (Single Trade Stop Loss)：為每一筆交易繫上安全帶

• 核心目標： 確保任何一筆交易的虧損，都被嚴格控制在一個您事前就已經計算好、並且能夠承受的範圍之內。
• 為什麼至關重要：
  1. 截斷虧損： 這是最直接的功能。阻止單一錯誤決策對您的本金造成無法彌補的傷害。
  2. 克服人性弱點： 對抗「凹單」、「加碼攤平」、「祈禱行情回來」這些致命的心理陷阱。停損是一個機械化、非情緒化的指令。
  3. 量化風險： 讓您在進場前，就能清晰地知道「這筆交易，我最多可能賠多少錢？」，這是進行資金控管的前提。
• 如何設定單筆停損？ (需在進場前決定)
  1. 固定點數/金額法：
     • 方法： 設定一個固定的虧損點數或金額。例如：「不論任何交易，我的停損就是設在進場點下方 30 點」或「這筆交易我最多只願意虧損 5,000 元」。
     • 優點： 簡單、明確、易於執行。
     • 缺點： 可能忽略了不同商品的波動性差異，或市場當下的結構。
  2. 技術分析法 (更常用)：
     • 方法： 將停損點設在一個具有「技術意義」的價位之外。
       • 做多時： 設在關鍵支撐區（如前波低點、上升趨勢線、重要均線）的下方。
       • 放空時： 設在關鍵壓力區（如前波高點、下降趨勢線、重要均線）的上方。
     • 優點： 更貼合市場結構，停損點相對不容易被市場的正常波動「洗掉」。
     • 缺點： 需要具備一定的技術分析能力。
  3. 波動性法 (例如 ATR)：
     • 方法： 根據市場近期的平均波動幅度 (ATR – Average True Range) 來設定停損距離。例如，停損設在進場點下方 1.5 倍 ATR 的位置。
     • 優點： 能動態適應市場波動的大小。
     • 缺點： 相對複雜。由於無法即時反映當下突然發生的波動率劇增或劇減，舉例來說市場波動突然急遽放大（例如突發新聞），基於先前較低 ATR 設定的停損點可能會過於接近，容易被短暫的市場噪音（Whipsaw）掃出場，即使主要趨勢並未改變。反之，若波動率突然急遽縮小，基於先前較高 ATR 設定的停損點可能會過於遙遠，導致潛在虧損幅度不必要地擴大。另外，在波動較大的情況下，停損點可能會變得非常巨大，遠超過您單筆交易所能承受的風險上限。這時候，您必須在「尊重波動率」和「遵守資金管理規則」之間做出取捨，可能需要降低您的交易口數，才能在維持相同 ATR 倍數停損的同時，將單筆風險控制在總資金的某個百分比之內。

最重要的原則： 無論您用哪種方法，停損點都必須在下單之前就決定好，並且一旦設定，除非是為了保護利潤（移動停利），否則絕不任意移動或取消。

連續虧損停損 / 最大回撤控制 (Drawdown Limit)：帳戶的保險絲

• 核心目標： 保護您的總體交易資本，防止因為連續的虧損（可能是策略失效、也可能是交易者狀態不佳）而導致帳戶出現災難性的損失（大幅回撤 Drawdown）。
• 為什麼需要？
  • 數學現實： 虧損 50% 需要上漲 100% 才能回本。控制回撤幅度，是維持長期穩定獲利的關鍵。
  • 心理保護： 連續虧損會嚴重打擊交易者的信心，甚至導致情緒失控。設定一個強制停止的機制，能讓您暫時離開市場，冷靜下來。
  • 策略檢討： 觸發這個機制，通常代表您目前的交易策略或執行方式可能出現了問題，需要停下來檢討修正。
• 如何設定？ (針對整體帳戶)
  1. 最大資金回撤百分比：
     • 方法： 設定一個您帳戶淨值從「歷史最高點」回落的最大容忍百分比。例如：「當我的總資金虧損達到 25% 時，我將停止所有交易至少一週，並重新檢討我的策略。」
     • 這是最常用、也最核心的整體風控指標。
  2. 最大連續虧損筆數：
     • 方法： 設定一個連續虧損交易的最大筆數。例如：「如果我連續虧損了 5 筆交易，我就停止交易一天，檢討原因。」
  3. 單日/單週最大虧損金額/百分比：
     • 方法： 設定一個單日或單週內，您可以承受的最大總虧損。例如：「如果我今天虧損超過總資金的 2%，我就關掉電腦，明天再戰。」

最重要的原則： 觸發了連續虧損停損機制，必須強制自己「停止交易」一段時間（至少一天、一週甚至一個月）。這段冷靜期是為了讓您脫離負面情緒，客觀地檢討問題所在，而不是急著想「撈本」而投入下一場更危險的賭博。

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重點回顧

1. 停損是期貨交易的生命線，分為單筆停損與連續虧損停損。
2. 單筆停損旨在控制每一筆交易的最大損失，必須在進場前設定，並嚴格執行。設定方法可依固定點數、技術分析或波動性。
3. 連續虧損停損旨在保護整體帳戶免受大幅回撤，可依最大回撤百分比、連續虧損筆數或單日/週最大虧損來設定。
4. 觸發連續虧損停損後，必須強制停止交易一段時間，進行冷靜檢討。

恭喜您！您已經學會了架設第一道、也是最重要的防線。但是，光有停損還不夠，您還需要學會如何智慧地調整您的「火力」——也就是每次投入的資金。

下一課，我們將要學習：「部位調整的藝術」：在連續虧損或大幅獲利後，如何調整下次交易的保證金投入量。